宏观经济政策不宜过度关注股市

　　本报实习记者 马婧妤

　　7日发布的“中国宏观经济分析与预测报告(2007年中期)”预测，2007年下半年我国股票市场的特点仍将表现为中期向好的高位大幅震荡。

　　报告从以下方面展开了具体论述。首先，存在多种中期向好的推动力量。主要体现在：国民经济快速发展、上市公司业绩进一步好转为股市提供了实体经济的信心支撑；存贷款的短期化以及居民储蓄的分流为股市提供了基本的资金支持；人民币升值预期进一步提高将为股票估值的提升提供国际背景；股权分置改革全面完成，为市场进一步发展提供了更完备的制度性支持。

　　再者，存在大量短期调整的力量。主要体现在：政府可能连续出台包括提高利率、减少或取消利息税、进一步提高存款

　　报告指出，尽管

　　报告认为，中国资本市场的发展阶段决定了股市波动的合理性，如今年5月我国股市整体波动幅度为7%，但许多国家都超过了该值，如韩国综合指数(波幅10.3%)、印度股市主要指数(波幅14%)等。报告分析，股市分流居民储蓄不仅不会影响中国正常的资金配置，反而有助于中国居民金融资产进行多样化调整。同时，我国股市总市值占GDP比例接近90%，但流动市值仅占接近30%，流通市场虽然大幅提高，但由于股市对实体经济的传递渠道不畅，对宏观经济的影响并不大。

　　基于上述分析及计量研究结果，报告认为中国的股票市场与实体经济还处于“两张皮”的阶段，缺少有效、正常的互动机制，因此决策层不宜因过度关注股市而出台相关的宏观政策，以免在调控股市的同时对实体经济带来不必要的冲击。

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