上调存款准备金 但未必加息

　　多家机构发布报告预测央行最新调控措施：

　　新快报讯 (记者 宋菁)多家机构昨日发表预测称，央行近期内还将上调一次存款准备金，不过是否加息就存有争议。有机构认为，7、8月份宏观调控的压力将加大，预计政府届时将推出系列政策组合。

　　不会再度加息？

　　国际投行雷曼兄弟在昨日发布的名为“年中回顾”的报告中预测，央行将再一次上调50个基点的存款准备金率，不过并不认为央行年内将再次加息。

　　该行认为，目前中国

资本市场对经济复苏的情绪在悲观与乐观之间摇摆不定，但增长疲软的潜在景象仍未改变。中国现在急于推行减少过剩流动性的货币政策，其中包括进一步提高法定准备金率，以强化抑制银行贷款增长的监控。上半年，央行已经5次上调了准备金率，总计提高了250个基点。

　　由于食品价格的暴涨，5月份居民消费价格CPI达到了3.4%，这也引发市场对再度加息的预期。今年以来，央行已经两度加息。

　　不过，雷曼兄弟的报告分析认为，猪肉价格已经在6月的上旬降了5%左右，随着供应的增加，食品价格将在今年夏天继续回落。雷曼兄弟认为，2007年CPI通胀的预期将从2006年的2.5%上调到2.8%，同时非食品CPI通胀将稳定在1.0%左右，低于央行3%的目标。因此，雷曼兄弟预期今年将不会再次加息。

　　由于庞大的贸易顺差和资本净流入可能会继续产生过剩流动性，雷曼兄弟自去年底就预测，中国央行今年将出现一连串的加息、上调准备金率动作，并且预估加息0.27%。

　　近日，央行货币政策委员会二季度例会上表示，将继续实施适度从紧的稳健货币政策。海通

证券据此预计，2007年7-9月份存款准备金率至少上调0.5个百分点；另外，在主要宏观经济指标继续偏高的情况下，下半年央行可能再次上调人民币存贷款利率。海通证券预计，今年第三、四季度，固定资产投资增长率将分别为24.5%和23.5%。因而，7-8月份宏观调控压力将增大，“管理层将在7-8月推出宏观调控组合”。该券商认为，下半年调控将以市场

化工具为主，行政手段为辅。

　　货币政策方面，除了贸易顺差继续增加、流动性依然偏多、固定资产投资存在反弹压力、信贷投放较快之外，商品价格和资产价格的走势将对央行调控时机的选择和调控工具的使用产生更大影响。预计央行货币政策调控的基本特征是：在继续运用数量型政策工具和做好总量调节的同时，注重价格型工具的应用和结构调节。