股权激励应避免搞运动

　　“如果是在上海的国有控股上市公司当中实行股权激励，我个人持比较坚决的否定态度，我非常地不看好。”上海国有资产经营有限公司副总裁徐菲说。

　　徐菲是在5月17日由上海市国资委研究室、《上海国资》杂志社和翰威特咨询（上海）公司主办的公司治理与高管股权激励研讨会上作此表示的。她认为，如果在国有的控股上市公司中推行这一制度，对上海的国有企业来讲，既超前又会带来灾难性的后果。

　　至于原因，徐菲指出了两个很简单的事实：一是目前国有上市公司在国有企业集团里都是处在比较低端的位置，尤其是在大集团中，上市公司要达到设定的业绩标准有多种非经营性的方式。其次，徐菲认为，中国的证券市场在未来的1年、2年乃至5年内都不会是一个理性的市场。如果在这种情况下推出股票期权，可能会提供一种更好的寻租机制。

　　翰威特咨询（上海）有限公司北京分公司总经理李涤非表示，在推行股权激励时一定要关注现实环境。不能把股权激励搞成运动，搞运动往往是把好事搞没了。不能有了政策大家就开始一窝蜂地去利用，有了政策还得看自己企业的质量、高管层的质量，没有质量是不能做的。

　　李涤非说，高管人员作为企业战略制定和实施的核心力量，其激励政策事实上受到更多因素的制约。在市场化程度越来越高的中国，公司治理的改进也正在成为企业提高其核心

竞争力尤其是国际竞争力的必经之路。

　　激励机制是企业战略实现的重要一环，其中长期激励计划又是整个激励机制的重要组成部分。长期激励计划的基本作用包括：留用高管人员和核心关键员工；分享长远的公司增长成果；令管理团队有共同的目标，平衡短期和长期的绩效目标；为公司和股东创造长期的价值；加强内部管理，增强公司的竞争力；鼓励并奖励创新和创业精神；吸引高管人才，保持人才队伍的稳定。

　　李涤非强调，对于国有控股的上市公司，在进行长期（股权）激励设计时还应当充分考虑本身的企业文化，国内法规及政策的指引，相关政府部门和机构的观点，当地

资本市场的成熟度、资本市场的法律规定与操作实践以及投资者的期望等因素。要符合法律与政策规定，保证国有资产保值增值，防止国有资产流失，同时对企业领导人实行有效的约束与激励。要建立与市场实践相适应的，能够将经营管理者利益与股东利益紧密结合的激励约束机制。

　　来源：《上海国资》

　　见习记者孙汝祥

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