4000点又失守 短线不宜再杀跌

　　不折不扣的“黑色星期一”，昨沪深两市承接上周弱势出现加速下跌，许多个股无量空跌，收盘沪综指大跌150点报3941点。盘面表现较好个股主要是房地产、军工和保险类股，另外，部分银行股也较抗跌。A股的惨跌和美股上周五的大跌均拖累了港股，周一恒生指数跌177.6点报21822.4点。人民币周一波动不大，最后微贬5点报7.6212。

 

　　近日A股日开户数持续下降，上周四A股开户数仅16万户，创近两个月来新低。这种动向对绩差股极不利，因上半年绩差股之所以涨得疯，多半是因为新开户股民太多，这些股民像买青菜一样买便宜股。既然如今新股民入市不再积极，那么绩差股解套较困难，后市该板块可能还会受中期报表影响，所以投资者操作此类个股应短进短出，不宜恋战。

 

　　市场担心几个利空，一是QDII，二是外汇管理公司发债，三是加息或降低利息税，这些担忧造成资产驻足不前。上述担忧如果确实造成流动性分流，那么绝大多数个股牛市结束，4300点时对应的价位将成多年头部。但问题是许多担忧有点过头，事情没坏到这个地步。

 

　　QDII规模不会太大，如果规模太大别说筹集不到钱，就算真能骗到钱管理层也未必肯，管理层害怕这些QDII到了境外变成“肥羊”一类，成了送钱的主。我们许多机构骗术简单，但屡屡成功，一般是到上市公司处公关并套些消息，好一点是抱团取暖，要不就搞个什么10送10除权骗骗新股民。这些套路实际上全老掉了牙，在外面根本行不通，一定会死得极快。

 

　　外汇管理公司发债会抽资，但这种抽资不能简单算账，因为一旦发债，央行例行的正回购就会减量，甚至变成逆回购。也就是说，央行或会“收回”前几年累计吐出的的大量票据。其次，发债后调高存款

准备金率的动机下降，使原本可能继续调高的存款准备金率不再上调，这会对冲一部分流动性。再次，我们每个月有近200亿美元顺差，所以大盘若盘几个月，该抽资效应会慢慢出尽。最后，为减少冲击，官方初次发债规模一般会较小，否则既容易快速拔高市场利率，同时也会大幅打压美国债券。

 

　　至于加息或降低利息税更没太大利空，银行储户的利息是相对于通胀率来说的，如果利息升高的同时通胀率变得更高，那么便会自动出清加息效应。

 

　　虽然利空远非想象那般严重，不过市场杀跌也有道理，因为许多事未能确定，而未确定的事一般压力也大，再说网络时代中随意造谣者也太多。
郑步春 每日经济新闻