香港证监会主席方正：两个金融中心并非不能

　　本刊记者 徐可/文《财经》杂志

　　专访香港证监会主席方正：“优秀金融中心必备条件有三：第一是人才，第二是监管质量，第三是金融系统。这三样香港都有，优势很明显，所以就是要平衡，这中间没有什么固定的答案”

　　回归十年，香港恒生指数从十年前的高点再回新的历史高点，圆满轮回。然而面对纽约、伦敦、新加坡、上海等金融中心的竞逐，香港的未来五年或十年又将如何坚守它的位置？

　　6月14日，香港证券及期货事务监察委员会主席方正在其香港办公室接受了《财经》记者的专访。他表示，作为金融中心，香港拥有多种体系及层面的配合，并有内地的支持，未来之路是与内地金融体系合作。

　　打通两地市场还需等待

　　《财经》：香港证券市场集资额去年达到全球第二位，但近年来亚洲新兴证券市场的竞争日趋激烈，去年上海交易所的交易额已超越香港，香港应如何应对？

　　方正：1997年7月1日，股市、房地产市场都是最高峰，十年后的今天也是最高峰，内地、香港、全世界主要的股市指数都是最高峰。现在香港股票总市值应该排名全世界第八位，去年多家内地企业来港上市，使得我们的融资额超过了纽约。不过，我相信这个好景不是每一年都有的。我们也要现实一点，需要做的是不断充实香港金融政策的优点。

　　香港金融好不好，不是股票市场高低的问题。要做世界金融中心，包括很多层面的要求。比如在资产管理方面，香港做得相当好，驻港基金公司所管理的基金总额有4.5万亿港元。这推动了很多其他行业的发展。

　　上海证券交易所的交易额去年超过了香港，但我们也不应太过担心，因为上海和深圳代表全国，而香港只是一个比较小的地域。很多外国人都问，上海将来开放了，会不会取代香港？这是个永远的问题。

　　中国这么大，我觉得有两个金融中心，有两个主要的股票市场，没有什么不可。两个股票交易所各有各的特色，决定了哪一类的股票、哪一类的企业去哪个市场。两地市场未来是要打通起来，但还要有一段时间。我们也是在一步一步看怎么打通。

　　香港的优势不是一天两天

　　《财经》：近来市场上有一种说法，认为内地监管部门提高了当地企业赴港上市的门槛，并引导其在内地上市。香港是否因此面临上市资源枯竭的问题？

　　方正：我们和中国证监会常常沟通。他们给我的解释是，政策方面没什么特别的改变。可能由于市场的变化，会使一部分股票不到香港上市。如果内地企业融资需要的不是外汇而是人民币，那么它会认为在A股上市就可以了。那里的P/E也比香港高。

　　另外就是国企，以前上海市场规模较小，中石油、中国人寿这些大股票融资额巨大，便都到香港发行，一部分还去了美国。现在，中国证监会的解释是，国内资金这么多，那些优质公司很希望有机会“回归”，让内地居民有机会购买他们自己企业的股票。这也是合情合理的。

　　因为这两个情况，有些香港人觉得灰心了，不知道五年、十年后，香港的金融中心地位还会不会存在了？

　　我相信不会。香港作为一个金融中心，起步得快，机制成熟，法规、公司管治、银行系统的配合，基金经理、分析研究员等金融专才的集中，中西融合，资讯快捷、资金自由……这些我们都很有信心。

　　在一国两制下，香港的优势不是一天两天。上海要追，也要一步步追。而香港也要优化自己的系统。

　　监管宽严并无现成公式

　　《财经》：金融市场的监管者往往面临市场监管与创新发展的问题，你们能否界定监管过严或过松的界限？

　　方正：没有答案，没有一个现成的公式。这里面是一个平衡。我们在监管的时候，一定要顾及市场的发展。管得太死，香港根本就没有市场给你监管；但也不可以不管，否则市场就没有质量，好的企业就不会来上市。

　　去年，“伦敦城”(City of London)的一项调查发现，优秀金融中心必备条件有三：第一是人才，第二是监管质量，第三是金融系统。这三样香港都有，优势很明显，所以就是要平衡，这中间没有什么固定的答案。

　　合并可能性

　　《财经》：现在全球交易所都在争取上市资源，希望通过彼此合并为投资者提供更好的服务和跨时区的交易，香港交易所有无这方面的打算？

　　方正：有一点，但不多。我了解到，香港交易所没有特别的兴趣。新加坡交易所买了孟买交易所的股份，但香港交易所的管理层并不看重小比例的投资和联盟，因为并购一定要提升价值，没有价值提升，就没有意义。

　　投资于不同市场，中间人的工作比交易所本身进行合并要容易，你要买什么股票都可完成。提高股票流通量，中介机构已经在做了，交易所本身之间的合并，希望有更多的投资者，这没有什么意思。

　　《财经》：上海、深圳和香港三地交易所有无可能合并?

　　方正：有，现在办不到，原因是内地还有外汇管制，A股、H股还未打通。交易所也在等，可能有一天我们是要合并的。

　　如果上海全开放了，将来怎么定位？可能就是合并了，我们就是一家人了，不要什么竞争了，他做什么，我做什么，大家都商量好了。可能这是一个方案。

　　话说回来，这不是我们监管机构应该苦恼的事，交易所之间要收购兼并是交易所的事，他们是上市公司，要为股东谋利益。