基金QDII全面启动尚待时日

　　吴慧

　　备战QDII(合格境内机构投资者)的关键环节已经从基金公司的产品设计部门转向了公司董事会。原本摸着厚厚的QDII产品设计方案，基金公司的董事长和总经理们已胸有成竹。但现在，他们不得不焦躁不安地为达到净资产等要求而努力。

　　6月20日，证监会发布《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》(下称《办法》)，自2007年7月5日起施行。其中，基金公司申请境内机构投资者资格须具备的三项条件为：净资产不少于2亿元人民币；经营证券投资基金管理业务达2年以上；在最近一个季度末资产管理规模不少于200亿元人民币或等值外汇资产。此后，申请人可在取得境内机构投资者资格后，向证监会报送产品募集申请文件。

　　自华安基金公司首次试点QDII之后，基金公司一直在积极备战QDII。《第一财经日报》获悉，大多数资产总规模在前20名的实力雄厚的基金公司都已备战，有的成立了副总经理挂帅的项目小组，有的已与外方股东就投资顾问、利润分成等达成协议，大部分都已经形成了成熟的QDII产品方案。但据《第一财经日报》统计，截至昨日，满足上述三项条件的基金公司仍不多。

　　银河证券基金研究中心杜书明博士告诉《第一财经日报》，基金公司QDII开闸不仅会增加投资者的分散风险、获取收益的投资工具，而且能够使得基金公司扩大业务，更重要的是，有利于基金公司与国际接轨。但他认为，2亿元净资产的要求将很多基金公司挡在了门外。

　　净资产是实收资本、资本公积和未分配利润三者之和。而按照基金公司的普遍财务情况，净资产则主要就是实收资本，即注册资本。本报统计，截至目前，注册资本为2亿元的基金公司目前仅有5家，分别为汇丰晋信、建信、交银施罗德、工银瑞信和友邦华泰。5家公司均为中外合资公司，这5家也并非全部符合发行QDII的条件。

　　一位基金监管人士也认为，《办法》中这三项条件无谓地抬高了业务门槛，而基金公司的境外证券投资管理能力等环节才是更应该严格要求的环节。

　　“当年公司成立的时候，告诉我需要1个亿的注册资本金，现在放开QDII了，又告诉我需要2个亿的净资产。”一位基金公司总经理颇有怨言。他认为，注册资本和基金公司的治理水平、资产管理能力都没有必然联系。《第一财经日报》在采访中发现，许多基金公司都对2亿元净资产的要求表示不解。

　　“现在工作重点就是找股东商量增加资本金。”上述总经理表示，增加资本金是股东的事情，万一股东不支持，“那就不能做QDII了。”事实上，有许多基金公司均为资金实力并不强的证券公司，“1亿元不是小数目。”他认为，这个增资的过程将至少需要几个月的时间。

　　许多基金公司人士估计，基金公司将掀起一轮增资热潮。也许，放开QDII还带来一个副产品，即中国基金行业的门槛提升到了2亿元。

　　另外，基金QDII的市场培育将任重道远。

　　“我们会尽快申请QDII资格，之后上报产品方案的。”建信基金负责人士对QDII产品的市场较为乐观。他认为，华安QDII发行之时，A股的预期收益是非常明确的。“现在则不同，”一方面是A股市场的高位震荡，一方面是港股的稳步上涨。“港股现在具有巨大的财富效应，”他预计，会有很多基金公司的QDII产品将港股列入投资范围。

　　“建信的QDII产品将是一个全球投资的

　　上海一家合资基金公司副总经理表示，合资基金公司可聘请外方股东作为投资顾问，“相对更方便更快捷”。但建信基金人士认为，内资基金公司同样可以选择海外投资顾问。

　　而新QDII产品的投资范围，将主要看投资顾问的实力，“具有全球经验的就可投资全球市场，实力稍弱得就可仅投资港股市场。”插图/刘飞