大行评级

花旗：中信银行“持有”目标价6.3港元

 

　　花旗集团发表研究报告，初次给予中信银行“持有”评级，目标价6.3港元，并表示看好同系中信国金(0183-HK)多于中信银行。花旗指，中信银行预测08年市盈率24.1倍及07年市帐率2.7倍实属昂贵，由于12个月内不大可能进行收购、回购股份或特别股息，故上升潜力有限。花旗称，中信银行的零售银行业务成为最大动力，该业务于06年税前资产回报率仅1.7%，低于同业2.4%的平均水平，若08年中信银行能令利润率正常化，其盈利将提升10-14%，该股的合理值亦会升至7元；同时，中信银行于银行股中最受惠税率下跌及息差扩阔。至于持有中信银行15%股权的中信国金，花旗则初次给予其“买入”评级，目标价7.5港元，因其估值较低，以及具有离岸业务增长潜力。花旗表示，中信国金目标价中，核心业务占每股2.9元，即预测08年市帐率2.4倍，预期可受惠于收购西班牙策略股东BBVA旗下的亚洲商业银行业务。

 

摩根大通：中国电信“中性”目标价4港元

 

　　摩根大通发表研究报告表示，中电信(0728.HK)向母公司收购的三项资产对上市公司的盈利贡献并不重大，新收购的三项资产，于2006年底合并盈利为6780万元人民币，但估计于07及08年新收购的资产只会提供盈利（撇除初装费收入）少于1%，而有关资产的账面值估计为13亿元人民币，亦只占中电信去年底总资产0.24%。

 

　　该行指出，资产的注入属正面，但不足以改变对中电信的投资策略，该行认为，中电信股价已反映电讯业重组的因素，而该行并不相信重组即将会发生，故建议投资者于现价水平沽货获利，该行维持中电信“中性”评级，至08年6月底止目标价则为4港元。中国电信上周五（15日）公布与母公司签订协议，以现金代价14.08亿元人民币，收购中国电信（香港）、中国电信（美国）及中国电信系统集成公司全部权益。

 

　　截至2005及06年两个年度，上述业务的除税及非经常性项目后净利润，分别为836万元人民币及6784.4万元人民币。收购协议预计本月底左右完成。

 

花旗：建设银行“买入”目标价5.5元

 

　　花旗发表研究报告，维持建设银行“买入”投资评级，目标价5.5港元。花旗称，建设银行宣布拟发行不超过90亿股A股，使建设银行获得了低成本筹资的额外渠道，加强了其资本基础，拓宽了其业务及增加其价值。报告称，鉴于交通银行发行A股后股价强劲表现及大量需求，预计建设银行A股股价较H股不会有较大的折让，预计A股发行将给建设银行2007年及2008年的每股账面净值(BVPS)增加7.8%及6.7%水平，2007年及2008年的每股盈利略微减少3.4%及3.1%。花旗表示，建设银行及中国银行(3988-HK)仍是其首选中资银行股。别冶整理