加息必要凸现 债市空气浓厚

　　存款加剧分流、信贷持续增长、CPI高位运行

　　加息必要凸现债市“空”气浓厚

　　郭茹

　　5月信贷数据仍维持在高位。M2同比增幅高于央行年初公布的16%的预期值，新增贷款也同比多增，再加上居民储蓄存款的分流，都加大了未来调控政策出台的可能性，尤以后者的影响为甚

　　随着居民消费价格指数(CPI)数据的正式出台，5月信贷运行数据也于昨日公布。最新数据显示，5月货币供应量增长趋缓，但居民户存款继续分流，信贷持续增长，市场的加息预期得到进一步强化。

　　悲观预期令市场看空氛围浓厚。昨天上证国债指数继续下跌，收盘于110.30点，跌幅达0.06%。

　　国家统计局昨日公布的5月CPI同比增幅达到3.4%，是2005年2月以来的月度最高值。CPI数据公布后，沪深股市早盘一度大幅下跌。CPI的上涨、存款的分流及信贷持续增长，均进一步凸现出加息的必要性。

　　一基金公司债券人士表示，今年至少还将加息1~2次。虽然债券市场近期收益率上涨很快，已提前反映预期，但长期看其调整还没有到位。

　　加息预期之下，中长期债收益率上涨幅度更大。以10年期国债收益率为例，目前10年期国债收益率在4.21%左右，较5月下旬上涨了20多个基点。

　　央行昨日公布的5月信贷运行数据显示，截至5月末，广义货币供应量(M2)余额为36.97万亿元，同比增长16.74%，增幅比4月末减缓0.39个百分点；狭义货币供应量(M1)同比增长19.28%，增幅比4月末低0.73个百分点。

　　“M2和M1环比均呈回落态势，表明前期的调控政策还是有效果的。”一家基金公司的研究人士说，但信贷回落并不显著。贷款方面，金融机构人民币贷款5月增加2473亿元，同比多增379亿元。

　　央行今年出台了包括窗口指导、上调存款准备金率和发行定向票据在内的一系列紧缩政策来收紧商业银行流动性，以抑制银行的放贷冲动。此外，央行分别于3月和5月两次提高存贷款利率。目前一些商业银行尤其是中小型银行已感觉到流动性趋紧的压力。

　　央行上海总部此前曾指出，受到央行紧缩政策及股市对银行资金的持续分流影响，上海市商业银行的流动性压力进一步增大。

　　数据显示，5月金融机构人民币存款增长继续减缓，显示出股市对居民存款的分流效应有增无减。

　　5月人民币各项存款增加1581亿元，同比少增2662亿元。其中，居民户存款减少2784亿元，同比多减2959亿元，减少规模较4月进一步扩大。    

　　“居民储蓄存款受股市分流的现象仍然比较突出。”一家国有银行的资金部门研究员表示。

　　申银万国宏观分析师李慧勇认为，5月信贷数据仍维持在高位。M2同比增幅高于央行年初公布的16%的预期值，新增贷款也同比多增，再加上居民储蓄存款的分流，都加大了未来调控政策出台的可能性，尤以后者的影响为甚。“加息或者取消利息税都能起到稳定存款的作用。”李慧勇认为。

　　相关专题：

　　5月经济运行指数公布

　　相关报道：

    储蓄老虎出笼迹象明显 居民存款连续两月减少

    5月居民消费价格同比上涨3.4% 肉禽价格涨26.5%

    发改委官员称食品价格涨不足引发中国通货膨胀