升值下的结汇冲动：中资行不能承受之重

　　压低报价业务萎缩，客户流失外资行

　　张喆

　　人民加速升值情况下，作为企业规避汇率风险最主要的手段，远期结售汇在经历了几个月的繁荣期后，最近却陷入了冷寂。

　　多家大型商业银行的外汇交易员向《第一财经日报》表示，最近两三周以来，远期结售汇业务大幅下降，有的几乎濒于停顿。

　　“报价太差了，客户不愿意做。”一家中资银行外汇交易员说，“各家银行报价比原来差很多，一年期的比原来差1000多个点。”另一家银行的外汇交易员也表示，他所在银行现在的报价非常低。

　　从繁荣到萎缩

　　远期结售汇业务是确定汇价在前而实际外汇收支发生在后的结售汇业务。人民币远期报价是在即期

　　过去由于人民币升值速度较慢，远期结售汇业务一直比较清淡，但今年以来，人民币升值速度明显加快，企业规避汇率风险的需求增强，多家银行的外汇交易员表示，今年的远期结汇业务大幅增加。

　　一家中资银行的外汇交易员称，“以前客户做远期结汇太多，自有资金都卖没了，那么银行现在肯定要限制报价，现在各个银行都存在这样的问题。”这位交易人员表示，在资金比较紧缺的情况之下，调低远期价格就成了无奈之举。

　　美元兑人民币远期价格的降低，表现为远期汇率贴水点数的不断扩大，目前贴水点数已从此前的1800点左右扩大到了2400点左右。

　　由于目前人民币升值强烈，大多数企业都不愿意持有美元，和银行开展远期结售汇业务几乎全部集中于远期结汇。“对冲盘太少。”另一家中资银行外汇交易员称，如果企业和银行之间既做远期结汇又做远期售汇，银行的压力会小一点。

　　“卖的人不愿意卖，买的人不愿意买，市场出现了空白。”一位银行人士称。

　　客户流失外资行？

　　“这种交易机制是不完善的，市场参与者缺位，出现这种结果是必然的。”上述银行人士称。

　　分析人士指出，当前国际收支失衡情况下，经常项目的远期结售汇市场美元兑人民币供求必然会出现很大缺口，形成企业单边结汇的现象，使汇率风险积累在办理远期结售汇业务的银行。

　　有外汇交易员认为，目前银行风险平补渠道不通畅，境内外汇衍生品种缺乏，银行可用以规避汇率风险的工具不足。他还表示，如果可以通过离岸人民币不可交割远期市场(NDF)的渠道平补风险，对银行来说风险要小一些，在做完一笔远期结售汇之后，银行可以在NDF市场上做一笔反向交易用以规避风险。

　　去年10月，外汇局曾下发文件对境内银行参与境外NDF交易“叫停”，规定未经国家外汇管理局批准，境内机构和个人不得以任何形式参与境外人民币兑外汇衍生交易。

　　“外资银行的报价要好一些，因为外资银行和境外分行的通道是相同的，可以通过集中计价、调拨等方式，通过境外分行在境外NDF市场上进行避险。”一位外汇交易员说。

　　自从NDF交易叫停之后，国内银行这种避险通道就被堵了，即使是境内银行在境外设有分支机构，境内分行也不能通过境外分行进行避险操作。

　　“外资银行对我们的冲击非常大。”工行的一位外汇交易人士表示，办理远期结售汇业务的企业中，不少大中型企业都会和多家中外资银行存在业务关系，如果中资银行在远期报价上不利，客户很可能转投外资银行。