金融时报：控制投资反弹仍是宏观调控严峻课题

　　程瑞华

　　中国人民银行决定从2007年6月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。从2007年5月19日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。此前市场方面就猜测，新的宏观经济数据可能再度成为央行加息理由。因为，金融系统资金流动性过剩一直是支持固定资产投资不断增长的重要因素。

　　国家统计局日前发布的报告显示，1至4月份，全国城镇固定资产投资同比增长25.5%，增幅比1至3月份微升0.2个百分点，比去年同期回落4.1个百分点。显然，当前城镇固定资产投资仍居高位。1至4月份，全国城镇固定资产投资为22594亿元，其中，房地产开发完成投资5265亿元，增长27.4%，增幅比去年同期加快6.1个百分点。

　　近年来，我国固定资产投资增长加快，这是国民经济和社会发展步入一个新阶段、消费结构升级带动产业结构升级、工业化和城镇化步伐加快的结果，应该说，具有一定的客观合理性和必然性。固定资产投资在落实“五个统筹”，加强经济和社会发展薄弱环节方面发挥了积极作用。但是，我们也应当看到，近两年来固定资产投资增长过快，新开工项目数量多、规模大，结构性矛盾仍比较突出，投资反弹压力加大。这是各地投资冲动在宽松的货币信贷环境中强烈释放的结果。

　　从新开工项目来看，尽管新开工项目有所回落，但在建规模依然偏大。截至4月底，全国城镇50万元以上施工项目计划总投资164051亿元，同比增长18%。从项目隶属关系看，1至4月份，中央项目投资2334亿元，同比增长22.5%；地方项目投资20260亿元，增长25.8%。从到位资金情况看，1至4月份，全国城镇固定资产投资到位资金同比增长22%。

　　尽管最近一个时期，中央采取了一系列针对性很强的政策措施，不断加强对固定资产投资的调控，钢铁、水泥、电解铝、

房地产等一些增长过快行业的投资明显下降，从而避免了因投资规模过大和增长过快引发全局性问题。但是，由于造成投资冲动的体制机制问题尚未从根本上解决，投资反弹的压力依然较大。从实际情况看，一些地区和行业仍存在新开工项目过多、在建规模过大和投资结构不合理的问题。还要看到，前几年部分行业盲目投资、低水平重复建设导致的产能过剩矛盾已日益显现，5月10日，央行发布的《二OO七年第一季度中国货币政策执行报告》指出，第一季度，企业固定资产投资热情很高，特别是高耗能行业固定资产投资反弹压力增大。从投资看，第一季度，有色、冶金、化工等部门固定资产投资增速均在50%以上。值得注意的是，第一季度生产、出口、利润、投资增长最快的主要是高耗能行业。

　　有专家指出，当前投资运行中的问题及其深层次根源，如果不及时加以引导和控制，就会使本已凸显的矛盾和问题进一步突出。一是加大资源环境承载压力，扰乱经济秩序，影响经济结构调整和增长方式转变，影响经济平稳较快发展和“十一五”规划目标的顺利实现。二是投资过快增长和银行信贷规模过大，互为因果，相互推动，将增大金融风险。三是过大的投资需求会拉动生产资料价格大幅上涨，导致下游产品成本增加，容易引发物价过快上涨。四是产能过剩行业再度盲目扩张，一旦市场发生变化，势必会造成一批企业倒闭，增加一批失业，产生一批银行呆坏账。任其发展下去，就会出现大起大落，造成重大损失。

　　因此，当前的首要任务，就是要把控制投资过快增长、优化投资结构作为宏观调控的一项重要任务抓紧抓好。坚持把好土地、信贷两个闸门，严格执行技术、环保、安全等市场准入标准。坚决制止违法违规用地行为。从严控制新上项目，特别是要严格控制产能过剩行业新上项目。严格控制城市建设规模。同时要进一步抑制货币信贷过快增长。继续引导商业银行合理把握中长期贷款投放规模和节奏，为经济结构调整和经济增长方式转变提供稳定的货币金融环境，从而实现国民经济又好又快发展。

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