智囊团

　　龚方雄

　　摩根大通中国研究部主管

　　中国股市将继续向上

　　在摩根大通携带1600多位来自全球的投资者在中国召开研讨会的前夕，摩根大通中国研究部主管及首席经济学家龚方雄4月24日透露，摩根大通最近发表了一个报告，将中国H股指数今年的目标从10500点提高到12000点。

　　为什么这样做？摩根大通一直看好中国和中国市场。目前，有关中国股市估值是高是低的争论很多，分歧也很大，在H股指数现在已经达到10300点左右的情况下，摩根大通把它的目标价位从10500点提高到12000点，就是要表明我们的判断。目标的提高，意味着目前市场还有16%的上升空间。

　　目前A股行情主要是受到散户投资者的推动，有关部门应当采取多发行基金等方式令A股市场更加“机构化”。市场方面，目前A股市场确实存在一定风险，今年A股上涨的“质量”已经不如去年，这主要是由于蓝筹股涨幅受限所致。散户推动市场于是造成一种“鸡犬升天”的局面，这样的市场是不健康的。A股真正值得投资的也许只是300至500家上市公司。

　　孙明春

　　雷曼兄弟亚洲经济学家

　　央行将在二季度

　　再次加息

　　雷曼兄弟正将对2007年的增长预期，从9.8%上调到10.2%，这将是中国经济连续第五年增长达到两位数。鉴于通胀高于预期，雷曼兄弟将2007年CPI通胀的预期从之前的2.5%上调到2.8%。由于通胀可能在今年多数时间会徘徊在3.0%上下，因此我们认为央行将在第二季度再次加息以保障存款利率为正值。另外，由于持续的巨额贸易盈余，可能会继续导致过剩的流动性，雷曼兄弟预期今年余下时间里，中国央行还有三次上调50基点的准备金率的行动。此外，雷曼兄弟预期不久政府也将引入其他的紧缩措施，其中包括更多降低出口商的出口退税，更多的降温投资的行政措施，这些与去年引入的措施差不多。然而，雷曼兄弟对于这些措施是否能够让经济重新达到均衡持谨慎态度。

　　信诚基金

　　不排除二季度加息一次

　　由于对统计局延迟公布的经济数据较为担忧，市场反应剧烈，上证综指四月中旬创下单日下跌4.52%的跌幅。在股指连续逼空，估值水平进入敏感区间后，市场对基本面的反应更加强烈。我们对延迟公布的数据进行分析后，得出的结论是：经济增长加快但无过热之虞，投资回落、消费上升，这是管理层乐见的局面，继续紧缩的政策风险正在下降，但是由于通胀持续高位，投资存在反弹因素，不排除二季度加息一次、全年加息不多于两次的可能性。

　　对债市而言，由于通胀持续高位，实际利率接近于零，加息的可能性仍不能排除，我们认为债市在今年仍不容乐观。

　　对股市而言，企业盈利持续保持高增长是利好方面，同时流动性充裕的基本面仍不会改变，仍将保持向好的趋势。加息次数和概率正在下降，但未来加息对企业利润和投资的影响不容忽视。目前利率已接近企业资产利润率水平，加息对投资的抑制作用将增强，利息上升对于企业盈利影响的边际效应将加大。

　　赵晓

　　北京科技大学管理学院教授

　　从“有力的领袖”到

　　“有效的领袖”

　　我很高兴今年的博鳌论坛安排了一个“企业家的信仰与企业社会责任”的沙龙，我与SOHO中国的潘石屹、张欣、阳光传媒何力、阿里巴巴马云以及远大空调张跃、蒙牛杨文俊等共同就此进行了讨论。探讨企业家信仰，这是一个非常重大的问题，是中国企业家迈向世界领袖不可避开的问题。虽然会议上大家的意见和想法各异。但毕竟这个问题已经提了出来，它将持续并挑战企业家的人生境界。

　　前段时间，有机会在欧洲访问。所到之处，欧洲人问得最多的是两个问题：第一，中国经济是会继续崛起还是突然崩溃？第二，中国的崛起对世界将会带来祝福还是诅咒？对于第二个问题，我向他们指出，此中的关键是取决于中国经济变革背后人的生命的变革，而且很可能根本上就是信仰的转变。最近一项调查发现，有信仰的中国人在过去这些年经历了极其快速的增长，目前中国有信仰者的总人数可能高达3个亿。这意味着，在中国经济奇迹的显性变化后，中国人的心灵也悄然发生了一场革命。

　　今天的中国经济仍在高速增长，中国企业的业绩增长几乎超出了所有预测家的乐观估计。很显然，只要中国继续发展，中国的企业就会迅速壮大，中国的企业家领袖也会自然而然地成为“强而有力的领袖”或者说“有力的领袖”。

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