喇叭口合拢昭示潜在通胀压力

　　□本报记者 唐昆

　　从去年开始，M2与M1增速之间的喇叭口变化是如此的具有戏剧性，而与之伴随的则是经济活力继续旺盛。

　　数据显示，今年以来这一喇叭口从最高的1月份的8.6一路缩小，昨日最新数据显示，M2与M1增速差距已经缩小为0.8个百分点。

　　追溯到2005年，情况却刚好相反。M2增速一路走高M1却日趋低迷，造成喇叭口不断扩大。

　　从更为宏观的角度来看，中长期存款不断向短期和活期存款转变，这无疑意味着国内企业家对下一阶段经济前景持比较乐观的预期，这也意味着，在银根缩紧的同时，未来企业的投资欲望将继续保持旺盛态势。

　　经济活力令人乐观，需要担忧的是流动性过剩可能在无形中加大。M1增速呈上升趋势，与M2增速之差的“喇叭口”不断收窄，存款期限结构呈现活期化或短期化趋势，导致货币流通速度增快，流动性过剩压力继续加大，由此可能带来通胀压力。

　　不过，昨日国家统计局发布的最新数据显示，10月份CPI较上年同期上升1.4％，低于9月份时1.5％的升幅。前10个月CPI较上年同期上升1.3％。ING亚洲经济学家Tim Condon据此认为，中国的通货膨胀压力有所减弱，预计中国在未来6个月内不会再度加息。这一预期似乎也符合大多数经济学家的观点。