大盘上下两难 潜心研究并购题材

　　郑步春 每日经济新闻[2006-05-26]

　　

　　周四沪深股市顶住了IPO消息和金属股大跌的影响，先跌后涨，上证综指收1591.43点，微升0.51点；两市成交缩至378亿元。中石化和茅台复牌后的走势让市场失望，使得逢低 介入的愿望很弱。

　　IPO是近期市场公认的利空，其出台当然会引发抛盘。有分析人士认为，管理层在逼主力拉长战线和炒作时间，使主力资金只能暂停派货或回头再折腾，不过这正是中小投资者减仓的机会。

　　最好只出不进不要轻易抢反弹

　　有关方面肯定不希望在2500点发新股，这极易形成一面发股一面阴跌的恶劣局面，会背上扩容毁市恶名；当然有关方面也不希望在1300点下方发新股，因为这圈不到钱。其理想境界是不高不低，且发一个涨一个，人人哄抢，就如1996年那次大扩容一样。

　　本轮行情中基本是周四跌而周五涨，今日是周五，投资者应趁涨派发，因为大盘反弹空间不大，不可被短期强势和一些表象所惑。另外，已经出局的投资者不必急于抢反弹，在跌势中抢反弹就和牛市中做差价一样困难。

　　大盘短线涨跌空间都不大，所以投资者应趁反弹出货。目前还不应恐惧，真正的恐惧应是大盘量缩到200亿元以下时，因为持续大跌只会发生在无量空跌无人抄底的时候。

　　不要轻易抢反弹，尤其是部分主力已清仓的品种，不管跌多少，看都不必看。股价再低，如果不集中筹码，也顶多是脉冲行情，或者能涨个30%，但实盘操作中，“马后炮”似的30%基本上是很难操作的。

　　潜心研究“黑马”迎接下一波行情

　　关于后市，目前似乎没有必要改变原先判断，即指数在1570～1670点间波动，不过可以微调一下，这不仅是因为最低点已杀至1562点，还因为香港中石化H跌多涨少，所以有必要调低一些原先的波动区间。笔者估计大盘或者可略上冲，但上档远不如当初设想，因为中石化的影响太大了，所以前期未及时撤退的投资者若能看到1630点，那便差不多是离场的时候了。

　　在下跌过程中，投资者应该认真研究个股，为下一波行情做准备；重点应放在重组和收购板块。目前炒不了业绩股，已公布的不是提前涨，就是“见光死”，油水有限。更何况，上市公司业绩正在下降，随着国家宏观调控的加强和可能的通缩影响，还可能下降。

　　大黑马只能出在“信息不对称”的板块中，投资者可潜心研究个股的股东结构、政府背景、市场份额和品牌能力，站在主力资金的角度来选股，应以小人之心度“君子”之腹（万不可倒过来），然后再跟踪一段时间体会盘口动态。

　　在题材上，无论现在的新能源，还是“5·19”时的网络，其炒作热度均有个递减过程，此类股只需有领头者暴涨，不需多久，做新能源的公司就会如雨后春笋，就会和以前做网络一模一样。并购题材可能是下一波行情的重头戏，投资者应及早作准备。

　　大盘可能陷入牛皮市

　　从目前看，再融资的资金压力已开始显现出来。据某券商预测，2006年再融资规模是300亿元，IPO规模为1000亿元，而今年的资金供给将达到2300亿元，资金面的压力似乎并不存在。

　　从历史走势看，大牛市往往伴随着大扩容，大扩容往往伴随着大牛市，也就是说，大扩容可能并不会给市场带来真正意义上的压力。

　　但问题是，目前A股市场的存量资金不多，尤其是基金的仓位极高，部分基金的仓位已接近上限，在这样的背景下，“挤出效应”的压力不可小视，即仓位极高的基金为了打新股，将主动减仓，这必然会对A股市场的短期走势形成一定压力，这可能也是近期部分基金重仓股突然走软的一个重要诱因。

　　但由于中国石化尚未股改，一旦中国石化进入股改程序且送股预期较高，那么，复牌之后将会大涨，从而推动股指上升，这决定了股指上下两难的走势，上证综指可能在1500～1700点区间震荡。在操作中，投资者应对估值偏高的酿酒食品、商业连锁等个股予以减持，同时，对前期涨幅过高的热门股予以清仓。另外，对未股改的优质股以及行业见底回升的个股予以低吸持有，比如说焦炭行业的G煤气化、G山焦等。秦洪