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通联期货[2006-05-11]
周三，在东京胶继续大幅上涨背景下，沪胶承接连续两日涨停走势，部分合约收于6%扩涨停，全日总成交量拓展至159284手，持仓量净减2974手至58496手，其中主力合约
RU608大幅收涨950元至24290元，并创下该合约新高24300元，显著拓展其上涨空间。笔者分析认为，供需关系失衡引发胶价上涨，而投机资金全面做多又促使期价脱离现价，而加速涨升。
国际性基金积极介入
全球胶市供需关系呈现供应脆弱不稳定状态，其中东南亚产区尚未由旱季淡季进入雨季旺季，国内海南产区大部分胶树因去年达维台风灾害影响，而未能开割，割胶量显著缩减，而云南又遭遇干旱灾害袭击，由此天胶4月底5月初开始的季节性供应增加迟迟未能体现，而且还引发天胶全球性供应危机。
全球经济增长，汽车行业平稳发展，用胶需求消费刚性增长，尤其是胶价大涨，不但未缩减用胶消费，而且还迫使国内轮胎企业加大采购规模，同时还引发投机性需求，加大现货批发商采购并采购规模。作为一种重要的战略物资和大宗工业原料，与原油和有色金属一样，天胶投资价值显著提高，也吸引国际性基金积极介入，并大举做多。
胶价上涨具有投机性
目前东京胶大幅上涨至260-278日元/公斤，按照美元兑日元1：111计算，为234-250美分/公斤。而东南亚产区3号胶现货胶价仅为224美分/公斤，东京胶对东南亚产区现货胶价升水幅度已达到10-26美分/公斤的较大幅度。沪胶期价上升至23600-24300元，而琼滇产区现货胶价则为22300-22700元，沪胶期价对产区现价升水幅度也达到较大幅度。因此，东京胶和沪胶上涨，正由现货胶价推动转变为投机资金推动，天胶期价上涨更加具有投机性，导致胶价涨势更加强劲。综上所述，供需关系利多引发投机资金做多，导致内外胶价联动强劲涨升，演绎持续牛市行情，由此推测未来国内外胶价将继续挑战更高价位阻力作用，而胶价高位区域短线波动也更加剧烈。
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