贷款基准利率上调0.27 存款利率不变

　　人民银行昨宣布加息，专家认为将缓解房价过快增长本报今日推出“加息冲击波”特别报道 每日经济新闻[2006-04-28]

　　

　　人民银行昨日决定，4月28日起上调金融机构贷款基准利率。金融机构一年期贷款基 准利率上调0.27个百分点，由现行的5.58%提高到5.85%。其他各档次贷款利率也相应调整。金融机构存款利率保持不变。

　　华东师范大学商学院院长黄泽民表示，股改后，国内许多银行的资本充足率大幅提高，放贷的热情开始提高，今年一季度银行信贷规模增长过快，所以央行采取了紧缩的货币政策。但是政策效果估计较为有限，因为银行的信贷中很多项目是政府贷款，对利率的敏感性较差。

　　央行4月14日发布的一季度金融运行报告显示，3月末，全部金融机构各项贷款本外币余额为21.9万亿元，同比增长14%。全部金融机构人民币各项贷款余额为20.6万亿元，同比增长14.7%。今年前3个月人民币贷款增加1.26万亿元，新增贷款已占全年目标2.5万亿元的一半还多。

　　一家股份制银行相关人士表示，贷款利率上调而存款利率不变，银行的存贷差将进一步扩大，但贷款利率上升会影响银行的信贷发放量，银行受到的影响恐怕要看此次政策的调控效果了。

　　央行上调贷款基准利率后，个人住房贷款利率也随之上涨。一家国有银行相关负责人表示，从今天开始，5年以上的个人

房贷利率下限为5.751%（基准利率的90％），比之前的5.508%上调了0.243%，4月28日以前的房贷客户，目前仍执行5.508%的利率，明年才会作出相应调整。贷款利率上调带来的心理影响要大于对资金成本的实际影响。由于去年3月17日央行曾取消5.31％的房贷优惠利率，两年内个人住房贷款利率已经连续两次出现上调。“这会引起升息预期。”该负责人说。

　　上述人士还表示，固定利率房贷的利率虽然比浮动利率房贷略高，却帮助购房者规避了利率风险，上海已经推出固定利率房贷的银行应该会迅速上调固定利率房贷的利率水平。唐赟

　　今起新房贷合同执行新利率

　　这次加息不仅仅对宏观经济有关，和我们每个人都息息相关。就拿房贷来说，以贷款50万元买房、20年还清为例，按这次上调后的利率计算，将总共多还款1万8千多元。

　　据专家介绍，已经和银行签订合同的非固定利率住房贷款，将从明年1月1日起执行新的利率。明天起签订的房贷合同，按照新的利率政策执行。

　　股市反应

　　调控显温和料今日股指先抑后扬

　　“存款准备金率一两月内不会上调，利空几出尽！”———笔者这种判断来自人行昨日调升贷款利率，该消息似空实多。周四约18：00，人行宣布调升一年期贷款利率0.27个百分点，并维持存款利率不变。楼上另一只鞋掉了下来！

　　昨日股指高位带量震荡，上证综指收于1416.73点，较前一交易日下跌0.75点，指标股影响渐小，大盘因消化一哄而上的亏损报表故无明显的板块效应。早盘消息面上，有关部门称，“行业调控不是新鲜事”，并称“去年底即已公布了产能过剩行业，只是时间碰巧遇上首季GDP高增长”。这种表述不管目的如何，客观上缓和了市场对调控的担心，这使买气旺盛，其中深综指甚至一度创出本轮新高。

　　由于今天是长假前的最后一个交易日，故短线已没什么可做，投资者须进行中线规划。具体建议是：第一，对群庄型商业、服务、农业类蓝筹股进行战略性持仓，并建议持股过节，沪深股市极可能会好上几年，过分倒腾极可能因小失大；而对单庄型题材股可进行战术性波段操作，特别是一些小盘股或中小板个股。第二，暂时撤离一些房地产股，应防现有调控手段不见效后的后续组合拳。对房地产股不利的另一种猜测是，价格手段必同时加紧资本流动限制，如采取措施堵住海外资金流入房地产行业，此类措施包括购房实名制，数量限制，税费提高等。综合近日来各种消息，包括调控在内的宏观面总体环境偏温和，大盘今日可能先抑后扬。郑步春

　　沪上反应

　　沪上楼市：无震感

　　“现在上调贷款利率是个反周期政策，目的在于熨平经济周期，就目前形式而言，对房地产的影响不太明显。”昨日，中凯企业集团有限公司总裁杨益华向《每日经济新闻》表示，本次上调金融机构贷款利率和当前经济发展势头的关联度更大一些。

　　业内人士普遍认为，此次升息的政策主要不是调控房地产，是基于宏观经济增速过快的背景。

　　今年第一季度，中国GDP增长速度达10.2％，高于去年年底经济学家们在9％左右的普遍预期。经济过热的苗头初现。房地产市场亦然。虽然今年上海房地产市场开年情形不佳，但全国其他城市几乎都处于涨幅较大的状态中。今年年初，银行对于房地产市场的放贷势头变猛。

　　杨益华表示，按今年年初宏观调控的政策口径理解，本来是维持去年的政策水平，继续去年金融紧缩政策。但实际执行结果高于去年，而事实上，今年GDP增速计划要比去年更低。出于整个经济状况的考虑，银行加息，这是偏紧的金融政策。

　　这个政策与一季度实际挂钩，是很自然的。经济过热，超过经济发展目标，不是越快越好。不能太高，会导致通货膨胀，出现能源交通等瓶颈行业的成本增加，对整体经济产生不良影响。

　　“如果不加息，任由经济发展，则会出现大起大落，最后只能硬着陆。”杨益华说。

　　杨益华认为，升息对房地产行业的影响有利有弊。对于楼市有利之处在于升息说明经济在向好的方向上发展，此后如果出现通货膨胀，持有不动产则将成为一个较好的选择。此外，贷款利率增加将吸引外资进入回报率较高的中国市场，这对于推动整个行业的发展也有好处；不好的影响，则是利率提高使发展商成本增加，风险因素加大，投资决策将更为谨慎。

　　上海三湘集团战略投资部总经理张涛也表示，升息对购房者心理的影响，大于其对房地产市场的实际影响。0.27％的升息幅度，对购房者来说，每月只是增加了几百元的利息支出。但是，它是国家进一步调控房产市场的一个信号，一般来说，国家调控房产市场传统做法，首先就是选择升息，而后才是各种具体的宏观调控政策。所以，升息的消息一公布，会左右购房者的购房心理，进而达到影响市场的目的。张涛表示，三湘对该项政策早有预料，在三月楼市刚回暖时，便大量推出房源，尽快销售。

　　上海中星房地产营销执行机构总经理刘承健则认为，升息的目的，主要是针对投资过热以及汇率上涨，是政府用来应对博人民币升值的海外投机资本的一种方法。它对房产市场产生的影响很小，与房价的上涨幅度相比，不成比例。王舒 杨羚强

　　专家看法

　　加息将抑制投资过热缓解房价过快增长

　　这次央行调整人民币贷款利率，是我国今年首次实施紧缩货币政策，专家认为，在一季度我国经济出现过热苗头的时候，央行当机立断采取加息措施，有助于抑制投资冲动，对物价、尤其是房价的过快增长也将起到缓解作用。

　　数字显示，当前我国经济出现了一定过热迹象。今年一季度我国GDP增长达到10.2%，固定资产投资出现大副反弹，一季度同比增长高达27.7%，同时，货币信贷发放增长迅猛，一季度增加了1.26万亿元，超过全年预计发放数量2.5万亿的一半。而截至去年底，全部贷款中，约有14.84%用于了房地产贷款。其中，个人住房贷款余额达到1.84万亿元，占全部金融机构人民币贷款余额的8.9%。这也成为造成房价过快增长的一个原因。专家认为，此次央行加息，对抑制经济过热，以及房价过快增长都将起到重要作用。

　　国家信息中心经济预测部宏观室副主任牛犁:“一是央行发出了明确的调控信号，对配合发改委，抑制经济过热会起到明显作用；二是加息必然导致房贷利息成本的上升，对投机性、投资性购房需求会起到抑制作用，当然，也提高需求性购房者的利息成本。”

　　央行要求

　　把握信贷投放进度防止“大起大落”

　　央行今天召集政策性银行，国有商业银行、股份制商业银行以及部分人民银行分之机构，召开“窗口指导”会议，吴晓灵副行长指出：

　　一要注意把握信贷投放进度，防止大起大落；二要强化资本约束，持续稳健经营；三是进一步改善金融服务，着力调整信贷结构，坚持有保有压；四是要加强业务创新力度，防范利率风险；五要关注经济结构调整中的信用风险。六要发挥票据融资在支持中小企业和流动资金贷款中的积极作用，防范票据融资风险。

　　市场解读

　　海外市场 预料之中反应平静

　　央行未动用存款准备金率大棒，却动用了利率手段，这让一些分析人士意外，也对全球市场产生一些影响。周四18：00央行调度贷款利率消息出来后，本已下跌不少的油价几乎没跌多少，正在交易的伦敦布油18：00时71.40美元/桶跌至71.01美元，然后回升至原地；金价走势类似，本就跌了不少，消息出来后继续小跌，然后拉回原地；LME基本金属在消息公布前正巧跌至当天最低，所以至少表面看上去丝毫未受影响。美国10年期公债一度小跌，但随即拉回原地；美股的股指期货在18：00前即已跌40点左右，18：00后跌幅仅几个点；外汇市场表现平静，欧元对美元18：00报1.2438，19：45跌至1.2406，21：45升至原位。日元表现更离奇，消息出来后反而下跌。

　　伦敦Capital Economics Ltd.首席国际经济学家Julian Jessop评点说：“中国投资热可能出现泡沫破裂的风险，对其他国家产生连锁反应。提高利率可能对商品市场产生一定的抑制作用。”

　　巴黎银行在伦敦的外汇策略师Ian Stannard说：“这更令人认为亚洲央行将准备升息，最终允许各国本币继续升值。”

　　野村证券在新加坡的经济学家Tomo Kinoshita却说，“中国央行加息在我们预料中。”他解释道：“这是因为第一季度增长十分强劲，银行贷款增长迅速，中国政府一直在寻找降低增长率的途径，紧缩政策是一个合理的动作。人民币受到政府的严格管理，我们不认为这会对人民币产生大的影响。”

　　一向唱空内地房价的摩根士丹利的谢国忠描述升息是“治标不治本”，他还说：“中国的问题是资金过剩，其原因是出口旺及人民币升值预期。在升值预期没解决前，资金依然会过剩。” 郑步春

　　国内股市 短期有调整中期升势不改

　　昨日，央行调高贷款利率0.27个百分点的消息发布后，手握5000亿元巨资的各大基金公司立即给予高度关注。多家基金公司表示，央行调高贷款利率，旨在通过提高资金使用成本的方式，控制货币供给增速过快的状况，防止经济过热。从短期看，有可能会引发股市调整，但幅度不会很大，从中期看，市场上升的趋势不会改变。

　　广发基金副总经理兼投资总监朱平表示，此前股市与债市就已存在调整要求，加息的消息会对部分投资者构成心理影响，并会影响其短期投资行为。但是，升息不会改变市场的运行趋势。

　　富国基金副总经理兼投资总监陈继武表示，经济出现过热迹象，加息是对经济的一种正常调节。面对投资与出口的高增长，加息可起到为其降温的作用，并有助于提高经济增长的持续性和质量。本次加息的幅度只有27个基点，对股市收益率的影响很小，加息的信号作用大于实质性影响。在短期的影响被消化后，市场有望重新恢复原来的走势。

　　从各个行业的情况看，

房地产业会受到负面影响，其他一些高负债率行业，如制造业等，其资金成本的提高会直接降低企业利润。

　　中信基金首席策略师王江平表示，该政策对地产股利空，对银行股利好，对有色金属股的影响，一时难有定论，最好采取趋势跟踪的策略进行操作。大型蓝筹企业因资信条件良好，在申请贷款时，利率可按规定下浮，所受影响将很轻微。中信证券徐济军认为，这会影响企业的短期经营资金的成本和长期贷款的成本，但对工商企业的投资有微弱利空，而对地方政府的基础设施和公用事业的已投资项目不会起作用。祁和忠 王熙喜