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施海 通联期货[2006-04-20]
周三，郑糖继续反弹，终盘各合约大幅收涨100-200余元，全日总成交量为145512手，持仓量净减2360手至85660手，其中主力合约SR701收涨177元至4875元。
国内现货方面，由于近期国际糖价上涨以及周二国储糖拍卖等因素影响，周三各主产区糖价联动走高。广西柳州报价4670元/吨，较周二上升140元。南宁报价4650-4660元/吨。当地糖企业以及较多经销商已经不对外报价，市场惜售气氛浓厚。云南昆明上午报价4530-4550元/吨，较昨天上升80元。
周三上涨之前，郑糖期价对拍卖均价呈现较大幅度贴水，因此周三郑糖上涨具有较强的补涨意义。
对比国内产区现货价格与郑糖关系则可见，虽然郑糖期价对现价呈现升水，但升水幅度较小，且考虑到运输等相关成本，则期价对现价升水还可能逆转为贴水，因此现货价格上调，不但限制期价回调空间，而且还拓展期价上升空间。
美盘方面，受原油价格大幅上涨以及本制糖年国际原糖市场将连续第三年出现生产缺口刺激，基金和投机商纷纷买进，贸易商们则针对605合约进行空头平仓。
估计到本周二收盘时，基金和小投机商手中的净多头数量已增至12.3万手，由此导致周二NYBOT糖市原糖期货价格全面大幅上扬，605合约糖价大幅收涨0.64美分/磅至17.52美分/磅，创下近期新高。
基本面上，截至3月末，全国累计产糖823.3万吨，已经销售445万吨，产销率54.1%。全国可供应量为：产糖880万吨＋国储糖80万吨＋可进口糖70万吨（古巴糖40万吨+一般贸易糖30万吨）＝1030万吨，而食糖消费量预计为1020万吨。对比可见，国储拍卖仅使糖供需缺口缩小，不会导致糖供不应求逆转为供过于求，因此，拍卖活动不但未能打压糖价，国内糖期现两市价格还将联动走强。
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