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马晓飞 上海中期[2006-04-13]
在国储36.8万吨白糖即将投放市场的压力下，郑州市场0609合约价格近期跌至白糖期货上市以来的最低点。
本次国储拍糖的具体时间已经确定为：4月18日、4月25日、5月23日、5月30日，每次投放9.2万吨，竞卖底价为3800元/吨。
今年国内榨季已经接近结束，白糖产量减产已成定局，国内今年食糖的供给缺口将达到130万顿到150万顿。国储为弥补国内产量下降造成的供给缺口，适当投放一定量的白糖，已经起到了稳定国内糖价的效果。
郑州白糖近期的下跌显然有些过度，一方面是投放消息未明朗前的市场多头心里涣散，另一方面是受到人民币持续升值的压力。而在昨日消息明朗后，糖价出现启稳反弹的走势。
纽约原糖的价格走势明显强于国内市场，尽管也出现了回落，但幅度有限。上周基金在纽约原糖上的净多头增加了17％，达到8万7千多手，显示基金依然看好国际糖价的后期走势。
基金继续看好糖价后市的理由很充分：一是国际食糖供给缺口进一步扩大。据国际糖业组织称，今年全球食糖产量与需求之间的缺口将是早先预期的两倍。
4月7日公布的一份报告中说，2005/06年度的市场缺口将为222.5万吨，而在去年11月的预测为101.5万吨；二是国际原油价格的持续上升，带动了如燃料乙醇的其他能源价格的上涨，推动更多的甘蔗用来生产乙醇，进而带动食糖价格的上涨。
按目前NYMEX汽油价格205美分/加仑的价格计算，乙醇价格达到512美元/吨，人们就愿意更多的用乙醇替代汽油。而根据11吨甘蔗生产一吨乙醇、8吨甘蔗生产一顿白糖的成本比例，512美元/吨的乙醇价格对应的原糖价格应在18美分左右。
因而，在国际原油、汽油价格持续上涨的前提下，国际糖价有跟随原油价格一同上涨的动力。
国内方面，尽管国储前后已经抛出了近60万吨的糖，但相对于国内130-150万吨的缺口仍有差距。笔者认为，130－150万吨的缺口仅是目前的预测，如果到了消费旺季，国内的供给缺口可能还会比预计的扩大。目前纽约原糖18美分/磅的价格对应国内的白砂糖进口成本在5300元/吨左右，国内目前的价格与之相比已经明显偏低。预计进入到5月份的消费旺季后，国内糖价将出现补涨。
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