美元扭转颓势 “逆差”狙击在即

　　邵杰农行上海[2006-04-11]

　　

　　美元自上周五又再度进入上行通道，完全扭转了之前的颓势。这主要归功于美国近日公布的强劲非农就业数据，它巩固了市场对FED至少还将升息一次的预期。同时，两年期美 国公债较可比欧元区政府公债之利差扩大至一个月最宽水平，也为美元提供了支撑。

　　谨防美元结构性弱势凸显

　　就业数据的强劲程度无疑表明美国经济成长势头良好，但我们也不能太掉以轻心。如果市场注意力转移到贸易逆差和各国央行积累美元储备步伐可能放缓的话，那么美元的结构性弱势将会瞬间凸显。

　　由于上周欧洲央行行长特里谢淡化了欧元区在5月升息的可能性，导致欧元延续了上周四以来的颓势，预计本周还会有后续抛压。另外，据期货交易委员会最新数据显示，截至4月4日当周，芝加哥商品交易所IMM欧元净多头头寸合约由前一周的40811张增加至52392张，加大了欧元短线延续疲态的可能，故欧元下一目标指向1.2070美元处支撑位。

　　亚洲盘中，尽管自美国非农就业人数数据公布以来，美元/日圆就出现了看涨人气，但日圆仍限于窄幅区间波动。目前国债市场受到关注，投资者希望能从中得到指引汇价走势的线索。另外，对目前正在举行的日本央行货币政策例会，市场传言也颇多。上周五，一家美国智囊机构发表了一份强硬报告，预计日本央行将在未来数月内加息。自那时起，围绕日本央行是否将削减货币供应量，或于四月底前将往来账户余额水平下调至20兆日圆的议论就不断涌现。鉴于日本、欧元区与美国政府公债收益率都已触及多年高位，本周市场将密切注意关于全球升息前景的线索。

　　密切注意升息线索

　　市场在当前水平整固时，建议关注将于本周出炉的贸易收支和零售销售数据，以判断美元走向。

　　美国方面，周三的2月美国贸易数据和周四的3月零售销售数据将进一步提供有关美国经济体质的线索。密西根大学将于周四公布其4月消费者信心指数初值。

　　鉴于1月美国贸易逆差扩大到了创纪录的685亿美元，市场人士目前普遍预计2月逆差只会略微缩窄到675亿美元。在全球流动性正在收紧之际，市场对美国外部失衡的担忧预计还将纠缠美元，逆差的坏消息很可能将进一步打压美元。

　　同时，日本央行将于周一和周二举行会议，市场目前愈加揣测该央行最早可能于年中升息。这种传言令五年期日本公债收益率升至纪录高位。目前预计日本央行几乎肯定会在本周会议后维持零利率水平不变，但是周二会议结束后的声明以及周五公布的3月会议记录都要予以重点关注，以从中寻找出有关利率政策前景的线索。

　　欧元区方面，市场关注焦点将集中在周二出炉的德国ZEW经济预期指数上。鉴于早先公布的数据显示，德国3月景气判断指数意外劲升至15年高点，目前大部分市场人士认为，4月ZEW经济预期指数很有可能从3月的63.4升至65.0。

　　此外，法国与

意大利的工业生产数据将分别于周一和周三公布，预计这两项数据也将显示经济正处于健康成长的状况之下。应该说，不出意外的话，将加强目前市场上投资者押注欧元区将在6月升息、年底利率将自目前的2.5%升至3.25%的预期。