借石油黄金东风 理财挂钩有玄机

　　理财主笔 刘念每日经济新闻[2006-03-27]

　　春暖花开，外汇理财产品也是百家争鸣。上周，中行、光大、招行、恒生、荷兰等多家银行，纷纷推出了各自的外汇理财产品。其中两大特点值得注意，与石油和黄金挂钩的产品越来越流行，挂钩的方式也各有玄机；固定收益产品的收益率越来越高，投资者要细心比较。

　　石油、黄金产品挂钩有玄机

　　光大推出的A计划美元1年期产品，收益率与纽约交易所石油期货价格挂钩。收益计算方式是，保底收益率3%，加上这一年内油价涨幅的15%，这部分收益最低为零，最高限定为4%。也就是说，产品的总收益率最高为7%。

　　从收益率的构成看，3%是目前1年期美元定存利率，其余部分则取决于一头一尾两天的油价。当油价涨幅达到27%时，投资者才能获得7%的最高收益，超过27%的油价涨幅，就跟投资者没关系了。

　　去年油价大幅飙升40%，今年对油价涨幅的预期，普遍有所下调。以目前64美元每桶的价格计算，要达到27%的涨幅，油价必须上涨到80美元以上，出现的可能性比较少。此外，涨幅是根据投资期一头一尾两天的油价计算，与区间的波动无关，偶然性也比较大，给获得高收益，增加了相当的难度。

　　中行的桶桶金产品同样与油价挂钩，收益率则取决于9个月的投资期内，油价落在55美元～75美元的天数。在区间内的年收益率为5.5%，在区间外的年收益率为2%。落在预设区间内的天数越多，收益率就越高，最高为5.5%，最低为2%。预期今年油价温和上涨或下调空间不大的投资者，可考虑这款产品。

　　中行同时还推出了一款1年期金易求金产品，收益与金价涨幅挂钩。这款产品有趣的地方在于，如果投资期内，有一天金价，相对于期初价格上涨10%以上，投资者就能拿到4%的年收益率。如果没有出现这种情况，收益率就等于保底收益率2.75%，加上金价从期初到投资期末的涨幅。在最好的情况下，金价上涨9.99%，此时，投资者就能拿到最高收益率12.74%。认为金价将温和上涨的投资者，较适合这款产品。如果对金价强烈看多，还不如考虑更直接投资纸黄金了。

　　固定收益看美元利率“脸色”

　　去年由于美元接连升息，固定收益产品吃了“亏”，一度销声匿迹。现在，随着美元升息步伐渐进尾声，新推出的固定收益产品，其收益率都在向高点逼近，值得稳健型的投资者留意。

　　招行推出了一款金卡系列56号1年期美元产品，最长投资期为12个月，固定收益率4.6%，比美元1年期定存3%的利率高53%，也比

人民币理财同期回报率高出不少。要注意的是，银行在半年后有一次提前终止的权利，而投资者则不能提前赎回。

　　光大此次也推出一款半年期的美元固定收益产品，年收益率为4.4%，比同期美元

存款利率2.875%高53%。银行在3个月后有一次提前终止权利。

　　相对而言，中行推出的同类固定收益产品就比较逊色，投资期最长1年，银行每3个月有一次提前赎回权，年收益率与光大银行的半年期产品相同，为4.4%。

　　尽管对美元利率见顶的预期还是主流看法，但金融市场瞬息万变，此时投资固定收益产品，流动性应放在盈利性之前考虑。1年以内的产品收益率略低一些，但能掌握更多的主动性。相对而言，光大的半年期产品是收益性和流动性结合得比较好的。