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庞宝林东骥基金管理公司董事总经理[2006-03-27]
日本央行早前宣布结束实施了五年的宽松货币政策，引起市场恐慌，担心银根收紧会令股市一蹶不振。随着美国联储局已连续加息14次，市场上的资金来源主要依赖息口相对偏低的欧洲及日本，不少对冲基金更以借入日元作为炒卖石油及新兴市场的“子弹”。欧洲央行在3月2日决定第2次加息后，其加息周期已经展开。如果日本一旦宣布加息，就表示三大
央行同时收紧银根，早前表现突出的新兴市场将无可避免地大受打击。
另外，利率上升将减慢各国的经济增长，令石油、商品及原材料方面的需求放缓，打击出口石油及原材料的新兴国家。在此情况下，新兴市场将何去何从？
宜趁调整时分段吸纳
东骥认为，日本的通缩周期目前仍未完结，央行要结束零利率政策言之尚早。即使日本央行减少向市场注资，相信日本在未来数月仍会维持着零息政策，加息周期至少要待年中至年底才能展开。因此，银根收紧的情况应未必会太早发生。不过，加息的憧憬始终会为市场增添阴霾，预期未来四至五月期间，新兴市场将会出现调整及波动。但新兴市场的长线发展潜力始终不容忽视，因此投资者可以趁调整市时分段吸纳。
三大新兴市场前景各俏
新兴市场大致可分为亚洲、东欧及南美洲三大地区。亚洲的中国及印度是当地的龙头大国，两者分别以世界工厂及科研中心的身份崛起。如果未来中国能够成功推动内销，印度能够积极发展基建，将可以带动整体亚洲再闯高峰。
东欧的俄罗斯石油蕴藏丰富，加上土耳其的消费增长日渐强劲，如果土耳其未来能够加入欧盟，将令当地的经济发展更加强劲。
本栏过往曾多次提及的拉丁美洲，除了有望受惠于巴西十月大选外，当地越来越多的新股上市将会带动股市上升。巴西在2005年总共有21宗新股上市，涉及资金达49亿美元。至于今年，截至现时不足三个月，已经完成了8只新股上市，涉及资金达32亿美元。预计今年的新股热将不局限于巴西，其余墨西哥、智利、哥伦比亚及阿根廷等国都将有越来越多的新股上市，带动拉丁美洲股市上扬。
近来，全球新兴市场的基金类别中，多了以“中俄印巴”为主题的基金。从附表可见，投资“中俄印巴”的汇丰环球新兴动力基金近一个月获利4.54%。若以年初至今及三个月的回报比较，则以宝源金砖四国基金的18.12%及22.34%独领风骚。
其它的全球新兴市场的基金，回报亦不俗，以安本国际新兴市场基金为例，其3年的回报就达224.31%，成绩十分漂亮。
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