国际铜锌创新高 金属股当有好表现

　　郑步春每日经济新闻[2006-03-20]

　　

　　因美国工业产值数据强劲、LME库存减少、美元暴跌、美联储加息预期下降等因素拉动，最近小阳碎步盘升的基本金属加速上涨，其中铜锌还创出历史新高。LME3月铜上周五暴 涨206.0美元，收每吨5130美元；LME3月锌价涨105美元，报每吨2475元。COMEX主力铜5月合约涨9.45美分，收每磅236美分，也刷新历史纪录。

　　基本面极有利多头

　　据彭博社报道，造成基本金属暴涨消息面契机为上周五美国公布的2月工业产值从上个月的“减0.3%”改善为“增0.7%”。另外，库存减少也是极重要因素，LME周五报出的库存减1.4%，至13.145万吨。LME目前库存相当于全球3天消费量，该减幅是2月2日来减幅最大一次。

　　基本面方面利好不仅限于此，如美元暴跌及美国CPI温和并显示加息“有度”等，也拉动基本金属飞涨。近两个月来，基本金属始终难以摆脱盘局，这其中虽有诸如库存在内的各种因素，但宏观面上最主要利空就是“市场担心全球加息不止”。不过，随着上周美元下跌，对商品利多较为直接，加息预期下降，国际铜、锌价格也就应声上涨。

　　“中国因素”升级铜价仍有上涨动力

　　基本金属历时三年牛市可谓旷日持久，其重要因素之一是人所尽知的“中国需求”。据上周四位于里斯本的International Study Group数据：去年我国对铜需求增9%，但美国减少6%，这使全球供给仍存在一定缺口。今年虽然我国增长可能加以节制，但全球铜需求仍将增5.9%，这意味着需求将连续第四年超过供给。之所以会这样，主要是因为美国和其它一些国家一些企业去年因惧高和随之而来的“惜购”行为，这必使此类企业有补库行为，更何况日本这个胃口惊人的经济巨人正在复苏。上述这些因素会抵消我国在铜方面的增长放缓。

　　瑞银驻伦敦策略师Peter Hickson接受彭博社采访时说：“由于去年欠库，今年我们将显著地增加铜库存，因此铜价仍有上涨动力。

　　在锌价中，“中国因素”比铜有过之而无不及，因为锌多用于钢铁表面防锈防腐镀层。之所以说中国因素至关紧要，不仅仅是因为我国钢铁产量全球第一，更主要因素是我国原本缺锌不严重，但去年因钢铁产量狂增25%而首度“沦为”锌净进口国。

　　这与印尼从原油净出口变成净进口类似，但这次性质大不一样，即使以我国为例，当1993年我国从原油净出口国“沦为”净进口国时，世界原油格局从那一天起其实就已酝酿了巨变。

　　受我国正改变增长模式和贸易保护主义抬头影响，我国巨量过剩钢铁产能已成大问题，即便是在政府的宏观调控之下，投资者在研究行情时却不能指望我国钢铁产量真的会下降过多，比如我们很难排除房地产调控方面出现微调，这样便能消化部分产能。

　　“铜股”跟着沾光

　　“铜股”沾光不少，全球第二大铜生产商、美国的Phelps Dodge公司股价上周五涨4.2%，收75.57美元，为

摩根士丹利北美原材料指数49个成份股中涨幅最大。该股去年暴涨41%。

　　内地期铜上周五因市场风传沪铜库存减少，并因LME形态修好、叩关状明显而先行大涨620元人民币，收每吨46840元。虽然如此，但“好”消息似乎未消化透彻，本周一大幅上涨在所难免。同样，收市时间较早的内地股市也未能及时反映国际铜价，江西铜业、云南铜业、锌业股份等个股最近或抗跌性增强，或大幅上涨，料其后市应有极大机会挑战前期高点。