大盘调整压力仍存 金属股将再度火爆

　　杨勣每日经济新闻[2006-03-20]

　　

　　本月，A股和H股市场均出现剧烈震荡。月初H股、A股均大幅下挫，上周则双双收出周阳线，国企指数累计上涨3.8%，收报6409.29点；上证指数累计上涨1.91%，收报 1269.46点。今年以来H股与A股联动性明显加强，呈现齐涨齐跌的格局，且H股每次涨跌都领先于A股。金元证券分析师宋庆东认为，H股短期大幅调整随时都可能出现，受其制约，A股难以走出独立的上攻行情。

　　中石化左右两个市场

　　上周，除中石化（600028）一枝独秀外，A股市场热点显得杂乱无章。短期来看，中石化的涨跌依然将左右大盘的走向。

　　发改委有关人士日前透露，国内成品油价格“近期就有望看到变化”。市场预计，国内成品油价格调整已进入倒计时，这一消息刺激中石化H股（0386.HK）上周大涨6.43%，而其A股也同步上涨了6.26%，并带动两市股指大幅反弹。

　　国泰君安研究报告指出，在私有化扬子石化等四家公司后，中石化很可能先进行股改，时间可能在4月中下旬，然后再择机整合上海石化等子公司，维持对中石化的“增持”建议。

　　而中银国际最新报告显示，考虑到产品定价机制改革将使中石化的利润率有所提升。分析人士认为，这些因素将对中石化H股及A股的股价构成支撑，也使A股市场的调整变得温和。

　　招行发H股难以形成刺激

　　除中石化外，市场的另一焦点应是G招行（600036）计划发行22亿股H股。对A股市场来说，招行增发H股有着积极效应，可为市场提供一个反映海外投资者对A股市场银行股估值的参照物。而且，目前A股市场在对上市公司内在价值的挖掘能力方面，的确弱于海外成熟资本市场。例如，建设银行（0939.HK）和交通银行（3328.HK）的定价水平要高于A股市场银行股，从去年底以来这两只股票大涨，一直引领着A股市场银行股走强。

　　值得注意的是，2月下旬以来，建行、交行股价相继出现明显的回调。虽然上周这两只股票基本走平，但大多数投行的意见认为，这两只股票目前仍然偏高。在这种示范效应下，A股市场银行股目前仍难挑起大盘上攻的重担。

　　短线恐不乐观

　　金元

证券分析师宋庆东认为，上证指数上周虽出现反弹，但市场没有什么实质性的利好消息出台，短线调整压力可能再度显现。

　　在板块方面，宋庆东表示，受近期国际金属价格大涨影响，有色金属板块将成为本周市场关注的焦点。

　　尽管新老划断和IPO重开的时间表仍悬而未决，但大部分市场人士预计在60%-70%上市公司完成股改后，市场才能重新开始融资活动。目前，沪深股市完成股改的公司市值均已超过总市值的半数。同时，一连串拟“海归”的公司已出现在A股IPO的候选名单中，如中国铝业（2600.HK）和中石油（0857.HK）等等。不论恢复

新股发行的长期影响如何，短期内肯定会给A股市场带来明显的压力。