白银创22年新高 料黄金主力借机撤退

　　郑步春每日经济新闻[2006-03-17]

　　

　　和前期铜铝联动一样，当黄金高位震荡时，白银“后来居上”。周三，隔夜COMEX纯度99.9%的白银期货5月合约收涨10.5美分，报每金衡盎司10.350美元，创下22年新高。 该品种今年来已上涨16%，而自去年9月来已上涨50%。

　　上海股市主营业务中白银比例稍多的个股G豫光，最近也连拉五根小阳，后市应有一定机会。

　　“明修”白银“暗渡”黄金

　　其它贵金属方面，黄金主力4月合约涨1.4美元，收每盎司554.40美元；铂金主力4月合约涨6.4美元，收每盎司1029.0美元。黄金和铂金离前期最高价距离均尚远。钯金则介于金银之间，走势强于金但弱于银。

　　商品期货大鳄惯用“拉铝出铜，拉银出金“等拉小出大手法，进行阶段性调仓或跨品种对冲，因此，我们有理由对目前贵金市场走势产生怀疑。如果真是“操纵行为”，那么投资者对弱势品种非但不能认为其将补涨而跟进，反而应该“坚决“抛空黄金。

　　和境内部分机构“自弹自唱，过份执拗”的脾气不同，境外机构的“技术性操纵”往往会有较坚实的基本面“壮胆”。

　　目前COMEX主力做多白银主要“理由”为，巴克莱资本挂钩于白银的ETF可能获美国SEC批准。

　　当然，和黄金一样，白银基本面上也有“硬资产”概念，在全球通胀环境下，此类资产本就容易吸引投资者关注。

　　白银输钱事小，黄金输钱事大

　　笔者判断主力操纵行为的疑点主要来自“比价”。我们知道，黄金和

原油价格有个比例关系，并常被主力利用。

　　其实黄金和白银更应有个比例关系。该比例目前为54比1，但由于最近白银上涨得较多，该比例已达2004年4月以来的最低。这预示着未来要么黄金涨上去，要么白银跌下来。

　　黄金和原油比价可靠度应低于黄金和白银比价，这是因为原油开采和利用方面和贵金属差别太大。因此，如果以黄金和原油比价预测走势常失手的话，那么以黄金和白银比价进行预测的可靠度相对高一些。

　　近期白银上涨和LME基本金属不断反弹也有关系，因为白银虽然属于“贵金属”，白银期货类属于金融类期货，但实际上白银更像种工业品，“贵”得很有限，其金融意义也远不及黄金，甚至可以将白银视为一种随全球经济荣枯起伏的高级原材料。

　　由于

美联储加息长度高于想象，欧洲亦将不断加息，这使得投注黄金的成本日益上升。另外，日本已决定慢慢回收前几年滥发的货币，这必然会打击同为零利率的黄金，因为以前投资者借入日元炒作黄金成本几乎为零。

　　这些因素使炒得极高的黄金有调整可能，笔者保守的看法是黄金至少将探至500美元左右。如果黄金有回调要求，那么国际贵金市场最近这些“技术操纵”痕迹极强的走势便顺理成章和容易理解。相较白银而言，黄金才是持仓最大的主力，白银输钱事小，黄金输钱事大。