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刘俊每日经济新闻[2006-03-10]
近期汽车销售的数据显示，今年前两月全国轿车销售增长迅猛。受此消息影响，汽车板块成为昨日早盘带动股指反弹的主要动力，G上汽的涨幅一度超过5%，一汽夏利和长
安汽车均逆市上扬。
分析师认为，目前我国正处于汽车消费的快速增长期，轿车行业盈利将稳定增长，目前股票价值被低估50%。
长安和夏利轿车销售喜人
全国乘用车市场信息联合会最新数据显示，1月份全国销售轿车近30万辆，同比增长93％。2月份，轿车市场销售仍然旺盛，全国销售轿车24万辆，同比增长79％。1～2月累计同比增长87％。
资料显示，长安汽车去年9月上市的福克斯在前两月销售依然强劲，突破了1万辆。公司董秘办有关人员表示，公司通过不断推出新车型，取得了不错的销量。近期马自达3已经下线，预计也会有不错的反响。一汽夏利在1、2月份共销售夏利30186辆，同比增长44%。公司有关工作人员向《每日经济新闻》表示，通过产品结构调整、加大营销，公司轿车的销量出现大幅增长。
轿车消费将长期快速增长
行业的复苏使分析师开始重新对轿车估值。海通证券分析师胡松表示，轿车行业盈利将稳定增长，目前股票价值被低估50%。
胡松认为，我国部分经济发达地区的人口及收入水平，足以支撑轿车消费的长期快速增长。经模型测算，若按照20%年需求增长率，全国千人轿车保有量达到65～70辆的水平还需要11年时间。
我国经济领先地区乘用车千人保有量，从目前的30辆提高到这一水平需要约6年时间；考虑到我国地区之间发展不平衡的现状，受经济领先地区需求的推动，未来全国轿车消费需求以20%的速度增长6年以上，应该是一个比较客观的数字。综合考虑利润率和产品售价下降、以及销量增长等因素，经过测算，未来6年轿车行业的平均增长率为3.18%～10.07%之间，增长的平衡点为6.39%，累计增长率在21%～78%之间，平衡点为45%，远高于市场的预期。
轿车股价值被低估50%胡松表示，沪深轿车类个股处于成长期，相对国外周期性的轿车类个股理应享有溢价。模型计算，沪深轿车股的合理市盈率水平在18.4～21.6倍之间，中枢为19.9倍，目前沪深轿车股的估值被低估约50%。重点推荐一汽夏利、长安汽车等业绩转好，成长性突出的股票，以及G上汽等龙头地位突出、充分享有行业增长利润的股票；并关注因行业转好而带动业绩复苏的一汽轿车和昌河股份等。
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