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庄睿弘每日经济新闻[2006-02-24]
中金公司最新的研究报告认为，从市盈率和基于现金流折现的净资产值两方面来看，A股主要港口公司的估值水平已处于较低的水平，已经过度反映了行业及公司层面的利空因
素，今后港口自然垄断的资源价值将逐步体现。
G上港深赤湾价值低估
报告称，股价低估的公司如G上港和深赤湾A都有上涨的空间。
上海港长期的发展潜力值得看好，有理由相信G上港能持续地参与洋山港后期的经营；另外，整个上海港的装卸费率有很大的提升空间。G上港的长期投资价值明显。
深赤湾A虽然吞吐量增速急剧放缓，但股价也有大幅度的调整，考虑到其仍有相当于2005年吞吐量80％的潜在吞吐能力，加上股改对价，其股价是低估的。在低于市场预期的盈利出来后，如果股价有明显的调整，将是介入的好时机。盐田港A股价经过近期的调整，估值已基本合理，反映了其现有资产的价值。
今明两年暂无产能过剩担忧
报告预测，2006年中国出口将继续保持较快增长，全年出口增长可达25%，2007年预计放缓到20％，带动今明两年中国港口集装箱吞吐量分别增长18％和15％。
报告认为，2008年以前上海港和深圳港基本上无吞吐能力大量过剩风险。招商局国际和中远太平洋都计划推迟在青岛和宁波港码头项目的开工时间，折射出码头需求放缓可以降低码头运营商对码头需求增长的预期，从而放缓码头建设的步伐，缓解产能过剩的担心。但2008年随着盐田、大铲湾和南山等港多个新泊位投入运行，港口使用率将显著下降。盐田港凭借其优越的港口条件将有可能进一步提升其平均费率，赤湾和蛇口港在2007年之前费率的压力应该不大，上海港的费率还有一定的上升空间。长期来看，随着经济的逐步成熟，主要港口作为自然垄断的资源价值将会逐步体现出来，装卸费率的刚性也将能够体现出来，在吞吐量增长放缓的情况下仍可带来盈利的增长。
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