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刘俊每日经济新闻[2006-02-23]
东阿阿胶2月21日发布公告称，由于大股东的否决，股东大会的《关于修改<公司章程>的议案》未能获得通过，复牌后东阿阿胶的股价下跌了7.67%，昨日该股再跌
1.11%。公司相关人士向《每日经济新闻》表示，大股东与公司管理层之间的问题不会影响公司经营。分析师则指出，东阿阿胶销售已经恢复增长，业绩仍将稳步上升，投资者可逢低吸纳。
不和传言由来已久
在2006年第一次临时股东大会上，因大股东华润东阿阿胶有限公司的反对，公司《关于修改<公司章程>的议案》未能获得通过。市场人士认为，股东大会投票情况是大股东与公司矛盾的延续。资料显示，2004年9月，东阿阿胶原大股东聊城市国资委以所持东阿阿胶股权及其他资产，与华润联合成立华润东阿阿胶有限公司，华润持有该公司51％股权，控股华润阿胶，从而间接持有东阿阿胶29.62％股权，为公司第一大股东。
华润入主后一直意图在董事会中占有多数席位，但终未遂愿。随后市场上关于华润与公司董事会的矛盾传闻不断。而东阿阿胶董事长刘维志则依然对双方融合的前景表示乐观。刘维志说，大股东、聊城市国资委都是想把公司办好的，终有一天能够走到一起，形成合力。
前三季销售下降有因
不和传言似乎使东阿阿胶的经营受到了影响。公司三季度报告显示，实现主营业务收入59535万元，净利润7880万元，同比分别下降6.44%和13.26%。东阿阿胶相关人士向《每日经济新闻》表示，前三季度收入下降主要是受国家宏观经济调控政策影响，医药商业资金普遍紧张，有的经销商低价销售，出现不正当竞争和非法经营，导致部分经销商观望、停止进货，公司也停止部分销售，影响了收入。但是公司已采取了多项治理措施，理顺销售渠道，对部分经销商进行了调整。四季度销售已恢复正常水平，而这段时期是旺季，因此收入将有明显增长。
销售趋好分析师调高评级经过调研，申银万国分析师罗鶄调高了东阿阿胶的评级。罗鶄表示，阿胶系列12月的销售情况是非常健康的，公司能在全国价格混乱的严重情况下，半年内出现明显升势，说明公司产品本身就有极强的市场竞争力。经过管理层和大股东华润的磨合，紧张的状况也将逐步缓和。大股东的愿望最终是公司保持稳定，因此判断公司管理层会保持稳定。短期的调整不会影响公司产业的核心竞争力和行业地位。预计2005年阿胶系列销售收入同比略有增长，净利润同比持平。2006年净利润将有15%左右的增长。以20倍市盈率计算，合理股价在6.4元，昨日东阿阿胶收于5.36元。
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