减息预期暂缓 英镑短多长空

　　澳元不宜长线持有 郑步春每日经济新闻[2006-02-17]

　　

　　虽然油价有所回落，但英国央行的通胀预估却在上升。这使得市场对英国央行在可预见未来减息的猜测下降，英镑也因此在周三获得一定程度支撑。至周四英镑因欧元有所走 软和英国零售数据低于预期而受到压力，截至北京时间21：39，英镑汇率报1.7341美元，跌69点。

　　英国央行目前认为，今年和明年英国的通胀率将维持在2.0%的目标附近，英国央行虽没说不再降息，但言下之意不点自明。英国经济短期风险为消费支出不振，及出口前景不佳。不过，向好的一面也有，前期低迷的房市最近两月有一定复苏迹象，但远远不足以刺激起消费需求。英国的经济前景扑朔迷离，尚需一段时期观察。

　　英国在已开放国家中是唯一可能存在减息压力的国家，主要是基于该国一系列经济指标。但人们关心的或许是为什么英国会出现这种情况？这可能要将时间倒退前几年，因为前几年是美国减息和减税的时间，而英国当局对经济的刺激便远远不够。英国的税收较高，政府支出不足，在低息环境下，还可指望

房地产上涨支撑消费，但在房市早露出疲态、制造业竞争无力的情况下，就很难指望英国仅依靠消费拉动经济增长了。

　　英国是消费型国家，制造业比例极低，因此，虽然英国在欧洲属于资源相对丰富的国家，但由于消费拉动型这一特点，还是使得油价上涨引发的通胀利少弊多。假如油价下跌，物价上涨，同时央行减息，这样英国经济还可一看，否则暂时还难以乐观。

　　操作上，可视美国加息周期变化，以及欧洲和日本情况，如果这三大主力经济体利率总体趋上，而英国利率持平或趋降，则宜战略上长空英镑，只可短线为之。

　　澳元不宜长线持有

　　在美联储将继续加息，原油、黄金、铜等商品连续调整基调下，澳大利亚元没理由不跌。隔夜澳元从0.7421美元跌至0.7390，周四北京时间21：50再跌至0.7377。相对而言，在如此利空齐集基础上，澳元还算抗跌，已属不易。

　　澳元是高息币种，高息向来是其重要支撑，另一个主要支撑是其商品币种属性，而如今这两种基础都发生动摇，利空可想而知。如果美国继续加息，澳元利率虽然仍高，但高息优势必将下降。目前澳大利亚2年期券和美国同品种券利差优势缩小为53基点，而两周前为74基点，去年全年平均利差高达128基点。澳洲国民银行驻悉尼分析师Besa Deda周四说：“短期看，澳元确实有压力，主要是利差优势缩减。”

　　另外，资源出口占澳大利亚GDP一成左右，澳大利亚是全球最大的镍、锌和

铁矿石供应商。但如今LME基本金属已走出近年来少有震荡，加上中国产能过剩，且控制房地产，必然导致未来投资有所下降，这些因素使人们对多年的商品牛市到底能走多远产生怀疑。

　　关注澳元除上述两大要点外，另一大要点为澳大利亚的福利及政府财政赤字，从目前情况看，澳政府行为一时难以变化，而且此类因素通常变动缓慢，只能跟踪，却不能指望其突变。

　　由于澳元数年来累计涨幅惊人，因此澳元应和英镑一样，已不适合长线持仓。短线看澳元于去年11月的左肩0.7263处有支撑，后市如果滑落至此，也可适当做多，不过应配合商品期货走势，绝不能机械照搬。郑步春，汇市浸淫逾20年，一支烟一杯茶，观全球市场，别具洞见。本报推出由他主理的“老郑侃汇”，以老郑识途之言，供读者参考。市场阴晴叵测，信兼听不昧也。