美股脉冲式上涨 基金经理看淡者增

　　郑步春每日经济新闻[2006-02-16]

　　

　　油价跌破60美元，加上美国1月份零售销售上涨2.3%，使美国股市周二创今年以来最大涨幅。道指涨136.07点，收11028.39点，涨幅1.3%。标普500涨和纳指均上涨1. 0%。成份股沃尔玛上涨2.1%，Home Depot飙升3.6%，对道指推动作用较大。

　　基金经理看淡美股比例升高

　　隔夜美盘原油主力合约跌1.67美元，收每桶59.57美元。“

石油价格下跌对市场是个利好，投资者曾经很担心消费者要增加开支。”波士顿东部投资顾问公司的首席投资官John Kattar说。

　　美国1月份零售销售上涨2.3%，涨幅为2004年5月来最大。剔除汽车，零售销售增加2.2%，涨幅为1999年12月来最大。经济学家们的预期为增长0.9%和0.8%。该数据支撑美联储继续加息，而原油价格下跌又减轻继续升息的担忧，两相抵消后，仍然属于利好，因为零售是上市公司产品最后流向。

　　因此，市场对强劲增长的零售数据所导致的通胀压力和加息担忧肯定要好于高油价引发的加息担忧。

　　虽然美股因油价大跌而脉冲式上涨，但市场总体气氛并不是太好，看空美股者较以前增加。据美林调查显示，华尔街的基金经理人看坏美股者比例升高。而看好欧股者上升，已超过看好日本股市的比例。

　　美林首席全球策略师David Bowers表示，投资者开始重新评估货币政策，基金经理人的谨慎立场意味着他们认识到，伯南克上任后会有所不同。40%的受访者表示，未来12个月会减持美股，此比例是3个月来最大。美林调查共访问了361位基金经理人，管理资产共9430亿美元。

　　美股投资环境不如从前

　　美股投资环境似乎不如从前，迹象之一是近期美债累计跌幅较大。从历史经验看，债券价格高企是流动性泛滥的表现，无论是当年日本大牛市还是世界其它国家实践，一般均如此。即使美国股市自身也是如此，比如去年年中，美国债券大涨，收益率创出新低，买气便比今年更强。

　　美债收益率上升固然和市场预期美国仍将加息有关，但更重要原因是世界各国有意无意地增持其它资产，如俄罗斯、中东、某些亚太经济体等，即使是日本也有这方面倾向，只是不太明显罢了。前期金价大涨也是原因之一。

　　美债的买力不足会造成美国融资成本上升，还会造成美国

房地产环境趋差，最终解消世界经济火车头的动力。这从近处看是分流美股资金，从长远看是损害上市公司业绩。美股另有两大隐患：一为是否会最终和中国爆发贸易战，因为最近美国一些议员“挺人民币”力度颇大。如果有贸易战，美股和美元均会大跌；另一隐患是资金成本上升会否引爆房地产危机。如果房地产下跌，必然会引发部分美国人“可动用”资产由正走负，最终引发部分美国人抛售

股票，以归还原先用于房地产的融资。