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海通证券最新的研究报告认为，通威股份股改对价低于市场预期，股价下跌不可避免，将其评级下调为“中性”。
通威股份的对价方案为：流通股每10股获得1股的对价；2006年和2007年净利润增长
20％，如果无法达到设定目标或被出具非标审计意见，则2006和2007年分别掃每10股追加0.5股；大股东通威集团承诺在获得流通权之日起3年内不流通，5年内减持价格不低于18元/股；如果该方案获得通过，则承诺2005年的分配政策为每10股送5股，公积金转增5股，2006年的利润分配比例不低于可分配利润的80％。
海通证券报告认为，希望公司达到市场平均的对价是不现实的，但公司执意推出该方案也确是在意料之外。也有机构投资者认为，现在的初步方案只是是表明了公司不愿支付对价的立场，但最终会迫于再融资需求和维护市场形象等因素，提高支付比例。不过，海通证券认为大幅提高对价的可能性非常小。
海通证券预测，2005年通威股份每股收益0.67元，以当前股价测算，市赢率达到17倍；如果股改方案获得通过，理论市赢率亦达到15.52倍，估值已属合理。但此次股改方案大大低于市场预期，大幅提高的可能性较小，股价的下跌将不可避免，因此下调投资评级至“中性”。
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