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王熙喜每日经济新闻[2006-01-17]
张裕B昨上涨3.49％，列深B涨幅首位，报收于13.95港元，接近历史高点。天证投资分析师郑旻认为，张裕B股价已基本见顶；金信证券分析师杨溢预计，张裕A的合理价位为1
7.93-19.42元，目前股价已高估，投资者应减持。
酒涨股升：庄股特征明显
张裕B从2005年1月21日以7.99港元启动以来，已上涨了74.6％。1月13日还曾出现在中金大宗交易席上，成交金额1330万港元。天证投资的郑旻认为，该股庄股特征明显，2005年9月30日股东人数只有5620户，人均持股2.44万股，后市难以预料。
郑旻分析，外资对张裕B比较感兴趣，这可能与近期张裕全线产品提价有关。据悉，去年11月下旬，张裕葡萄酒经销商陆续接到产品价格上调的通知，张裕卡斯特“酒庄酒”系列平均每瓶上涨了10元，其酒店零售价为400～800元；中高档的“解百纳”和“酒庄酒”的价格分别上调了10%和5%，这两种产品在2005年占公司总销售收入约45%，是销售增长的主要动力。
酒价上涨难减成本压力
对此次调价的原因，张裕的解释是由于原料价格上涨。据悉，2005年9－10月，葡萄价格上升了40％，预计公司今年资本支出上可能从去年的1亿增加到1.5亿。
银河证券的董俊峰认为，张裕正在将三级分销体制向直销模式转变，使销售成本提高。张裕2005年3季报显示营业费用率高达30.83%，费用支出额为4亿，上半年广告费增长88.78%。可以看出，张裕的成本上升的压力来自两方面：一是原材料涨价，二是销售费用增长较快。对此次调价的影响，瑞士银行的报告指出，张裕葡萄酒提价在7.5％左右，这只抵消了部分成本上涨压力。而张裕以后经营的压力还在于，从去年1月1日开始，葡萄酒进口关税从44.6%降至14%，导致国内葡萄酒市场竞争日趋激烈。因此，金信证券分析师杨溢预计张裕A合理价位为17.93-19.42元。
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