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申银万国最新的调研报告认为，东阿阿胶经营趋势向好，管理层保持稳定，压制公司估值的因素基本消除，短期股价有16%的上升空间。
据了解，2005年上半年阿胶和复方阿胶浆市场价格出现混乱，5月份公司做出控货决
策，经过5~7月控货，公司经营在8月份后逐步企稳，10月有约40%的回升，12月单月回款1.67亿元，同比增长68%。
报告认为，阿胶系列12月的销售情况健康，预计2005年阿胶系列销售收入同比略有增长，净利润同比持平。公司能在全国价格混乱、市场串货严重的情况下，短短三个月就能调整好，半年内出现明显升势，体现公司产品原本就有极强的市场竞争力，阿胶销售开始实现公司与经销商工业，并能推动阿胶系列未来的良性健康销售。报告称，公司前期股价下跌，主要是管理层和大股东矛盾，但经过几个月磨合，趋势逐步缓和，公司产业核心竞争力和行业地位不变，未来管理层料将稳定，公司经营趋势向好，估值应有所回升。预计公司2005/2006年EPS分别为0.32元、0.37元，2006年同比增长15％，预测市盈率分别为18倍、15倍。报告给予公司2005年20倍的静态市盈率，合理价为6.4元，短期股价应该有16％的上升空间，估值较同类公司低，上调投资评级至增持。申银万国
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