港股节前宜落袋为安

　　凯基证券 特约撰稿[2006-1-9]

　　

　　当恒指去年收在15000点之下，市场还以为港股短期以整固为主。不过新年来风云突变，上周二晚上公布的美联储议息纪录被解读为加息周期已近完结；上周三则人民币定价机 制突变，海外大行（如花旗、汇丰等）成为人民币市场做市商，此措施被解读为人民币交易迈向自由兑换的步伐。这刺激大量资金热炒中资股，带动港股上周三急升255点，成交额急剧超过300亿港元水平，接近1997年热炒红筹国企股及2001年科技股热潮的成交水平。其后，恒指反复向上，上周五收15344.44点。

　　农历新年前料获利回吐

　　本轮行情中资股升势最为凌厉。其中，金融股及保险股成交额大幅上升，最受市场追捧。交银（3328.HK）、建行（0939.HK）、中国人寿（2628.HK）、

平安保险（2318.HK）均创新高，全周分别上升13%、7%、8%及11%。

　　虽然资金面十分充裕，但短期已出现超买，港股进一步上升的动力将减弱。不过只要大市守住15200点支撑，后市仍有机会挑战去年高点15509点。另外，上周五美国财长要求人民币进一步升值，使短期内

人民币升值仍是大市炒作主题。因此，投资者可趁回落吸纳中资股，以迎接下一波上涨。

　　不过投资者需注意，传统上农历新年前较易出现获利回吐，建议投资者在农历新年前逢高获利，以免资金一旦流走，出现大幅调整。

　　逢低吸纳金融股

　　金融股近日急升后已超买。其中，中国人寿（2628.HK）有新产品推出，2005年下半年收入向好，加上市场憧憬QDII等国内利好政策，受投资者追捧。不过，因股价已升至7.3港元的历史高位，2005年市盈率达22倍，已反映大部分利好，建议回落至6.8港元吸纳。

　　由于近年陆续有大型企业赴港上市，预期中资银行股继续成为大市焦点，其中工商银行、民生银行及中国银行均计划来港上市，可能对其已在港上市的子公司如中银香港（2388.HK）、工银亚洲（0349.HK）有所刺激，加上两者在本轮中资金融股行情中表现较差，投资者可留意。

　　此外，市场预期中国银行于今年首季度上市，融资额可能超六百亿港元，而工商银行的融资额更可能超七百亿港元。

　　罗兵咸永道

会计师事务所预期，2006年新股上市融资额可能达到2000亿港元，所以港交所（0338.HK）肯定还是逢低吸纳的必然之选。

　　蓝筹股可能补涨

　　此外，也可留意蓝筹的补涨。和黄（0013.HK）重新启动意大利3G分拆，并于上周四宣布2006年1月19日为停止过户日期，给予现有和黄股东优先认购权。根据市场消息，和黄的意大利3G业务预计将于2月中旬上市，其估值约为100－120亿元欧元。

　　笔者此前曾提及，和黄3G业务如能成功上市，不但可为和黄带来庞大的非经常性收益，而且将大幅改善和黄的资产负债表（2005年6月净负债达1700亿港元）。受意大利3G业务上市活动推迟打击，和黄股价近两个月落后大市。由于目前市场资金十分充裕，加上和黄有不少优质资产，笔者预期和黄重新启动3G分拆将吸引强大的投机买盘，建议投机买入该股，3个月目标价80港元。