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日本市场、拉丁美洲股市、亚洲债市料有机会 陈茂峰香港御峰理财董事总经理[2006-1-9]
回顾2005年，全球主要股市涨势前20名中，新兴市场指数占七成。去年可说是新兴市场叱咤风云的一年。本栏模拟基金组合运作半年，获利也已经超过了14%，超额完成目标，这与选择市场有重要关系。
2005年，原物料与原油价格飙升，盛产原物料或原油的国家，如拉丁美洲之巴西、墨西哥、阿根廷与哥伦比亚，东欧市场的俄罗斯、波兰与南非等股市，因企业盈利与财政状况明显改善，吸引大量国际资金介入，少则出现近三成的涨幅，多则超过一倍的都有。
展望2006年，本栏将投资重点放在油价及利率的变化之上。
尽管2005年油价上升给全球股市带来波动，但目前已渐趋平缓。此外，美联储的货币政策可望于年中有所变化，预期2006年全球经济仍然稳健成长。在资金动能仍然充裕的环境下，新兴市场、日本以及欧洲等区域股市仍将提供较佳的回报。日本目前的经济表现，是自经济泡沫后最强的。日本经济复苏将令亚洲地区的出口和消费支出上升，加快亚洲地区经济增长。
2006年，新兴市场表现仍优于成熟市场的机会相当高。加之美国经济增长放缓，加息周期接近尾声，美元资产的吸引相对减弱，相比之下，新兴市场明年经济表现依旧强劲，原物料的价格亦将因为明年仍维持高度经济成长的国家对其需求旺盛而可望继续平稳发展，这也有助于新兴市场国家的企业盈利与财政状况，因此新兴市场仍将是今年投资的焦点。
具体分析，东欧国家因受惠于欧盟区的整合及经济现代化，经济和金融市场都处于强而有力的发展阶段。油价高企以及欧盟对俄罗斯的进口将达双位数字的升幅，利好俄罗斯经济。另外，土耳其的通胀降温，加上基本条件大幅改善，土耳其经济将有不俗的表现。东欧及拉丁美洲都是欧美机构投资者热衷的新兴市场。拉丁美洲股市因其强劲的经济成长及丰富原物料资源的优势，成为投资焦点。
债市方面，2005年全球债券指数前十名多为新兴市场债市，表现最好的是菲律宾债市，涨幅近两成，委内瑞拉、俄罗斯、厄瓜多尔等债市亦涨幅逾一成，表现亮丽。
展望2006年，在美国对加息的态度出现缓和之际，债市将有所表现。由于新兴亚洲各国经济成长以及财政的逐步改善，以及人民币仍有升值的压力，债市在题材和资金面可谓皆有优势，尤其是亚洲债市更值得留意。
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