美林报告批建行 维持中性评级

　　杨勣每日经济新闻[2006-01-06]

　　

　　美林昨日发布的研究报告认为，现在市场对建设银行（0939.HK）的某些认知与实际情况存在偏差。报告称，现在市场认为建行因拥有广泛的零售网点，其资金成本是内地银行 中最低的。但实际情况是，建行资金成本要高于同行，且零售网点的渗透率也低于中国银行和中国工商银行。此外，建行在按揭贷款及消费信贷市场的表现逊于市场认知，该行在按揭贷款市场的占有率正在下滑。

　　报告还称，市场认为建行新的不良贷款主要是向中小企业贷款所遗留的问题，但事实上该行2005年上半年新的不良贷款中，大部分为向公司和个人的新贷款。

　　报告指出，美国银行与建行的合作关系方面，前者似乎更倾向于获得入股选择权，旨在实现投资的多元化，而不是建立战略伙伴关系。这与市场所憧憬的两强合作相左。

　　美林预料，建行2006年将取得纯利451.2亿元，每股盈利0.201元；2007年纯利502.9亿元，每股盈利0.224元。美林称，尽管建行股价近期曾涨至美林设定的2.78港元合理价之上，但仍维持对该行的中性评级。