股神看空 美元新年开门即跌

　　郑步春每日经济新闻[2006-1-4]

　　

　　股神巴菲特和一众机构声称看空2006年美元行情，加上楼市数据不佳，美元新年第一个交易日就开始下挫。

　　美元对日元周三19：58报117.24，周二纽约收117.88，上周五为117.75；欧元对美元周三同上时间报1.1885，周二收1.1820，上周五为1.1849。

　　美元指数周三同上时间跌至90.73。美元指数在2005年最后一个交易日收报91.20，全年上涨了逾13%，为1997年以来的最佳表现。其中对欧元和日元的涨幅均达到近15%。

　　上周四美国公布的旧屋数据显得利空，但由于交易员多数休假离场，汇市未充分对此作出反应。至本周二，该因素加上

美联储上次加息会议细节将公布，再加上巴菲特等看空美元，一并构成美元压力。

　　全美地产商协会的数据显示，11月旧屋销售年率为697万户，低于预测的700万户。美国楼市放缓预示2006年美国经济可能更依赖企业，而不是消费者。雷曼兄弟货币策略师David Mozina表示，引领美国经济增长的房市开始走弱，这使市场质疑再升息幅度不会太高。

　　北京时间周三零晨3:00，美联储将公布上次议息会议的详细内容，市场目前极担心公布的结果对美元不利，即加息有望提前结束。

　　利率期货市场，目前赌下一次美联储百分之百加息，无人敢赌反方，但再下一次是否加息便有分歧。这种分歧时时在变化，主要是随经济指标公布而变化，并造成利率期货炒家时喜时悲，时盈时亏。

　　巴菲特今年又看空美元

　　去年曾看错行情的“股神”巴菲特、花旗、瑞士银行、德意志银行等大牌声称看空2006年美元行情，认为美元已接近上涨到顶。对于2006年，德意志银行货币研究负责人Bankim Chadha估计美元对欧元至明年底会贬至1.27。

　　瑞银驻伦敦货币策略负责人Mansoor Mohi Uddin估1.3%。花旗首席货币策略师Steven Saywell最悲观，估为1.36。至于巴菲特，统计显示在至11月份，他仍有美元空头部位165亿美元，6月时为215亿美元。

　　回顾2004年底或2005年初，股神和上述机构错估了美元走势，巴菲特在汇市赔了近10亿美元，部分是因为他认为英镑对美元会升值，结果却出现1992年来最大跌幅。

　　德意志银行、瑞士银行、花旗的分析师，原本认为今年欧元对美元可能涨到1.40以上，不料反而大跌14.4%。不过，巴菲特和其它一些看错的分析师则最近表示：他们并没看错，只是看的时点“早了”。

　　美元的“皮球市场”

　　回顾美元的大涨，

马后炮地看，很容易得出“大涨主因是加息”结论。可问题似乎并不这么简单，因为美国加息是容易预测的，这和“9·11”之类不可预测事情完全不同。只要稍微了解点美联储手法的人都不难预测到这一点，更何况去年看错美元的巴老和多家机构。

　　这样问题就来了，明明巴老和这些机构有充分能力预测到美国会加息，却仍然看空美元，这不能仅称之“明知故犯”，其中必有缘故。

　　由此，我们便较容易推导出另一个结论：在他们眼中，美国的赤字问题在衡量美元走势的天平中份量更重，即赤字比利差优势更为沉重。

　　双赤字问题在如今美元已大幅反弹后也许更有说服力，这如同拍皮球，弹高后往下拍则方向向下，在底点时向下拍却会弹起。上述大师们所犯错误归根结底其实是“忽视了因双赤字美元已大跌三年”，忽视了“皮球市场”。

　　这些道理其实极简单，和“看早了”的理由同样简单。

　　这一次，或许这些大师不会说错。难就难在何时美元开始下跌，是第一季度，还是第二季度，或者是第三季度。郑步春