加息压力缓解 港股突破盘局

　　凯基证券 特约撰稿[2005-11-28]

　　

　　回顾港股过去一周表现，资金炒作人民币升值及利率预期走势改变成过去一周焦点。

　　恒指上周初还于14800－15000点盘整，但上周三晚公布的美联储会议纪录显示，有部分官员开始对利率走势有不同意见，使市场炒作美国利率将见顶。于是，地产股迅借势反弹，进一步推动恒指突破15000点，而收租股也大幅反弹，领汇（0923.HK）上周五首日上市也表现理想。

　　关于美联储22日公布的11月1日的货币政策决策会议纪录，市场分析人士纷纷作出了不同的解读，其中部分人士将该次会议议息结果解释为利率见顶将快于预期。

　　但我们认为这并不一定表示美国息率即将见顶，只是联储局开始弹性地实行加息政策，未来利率走势仍然难以捉摸。目前美国的经济情况已反映飓风影响十分轻微，但近期

国际油价仍高位盘整，市场已开始意识到最大的风险便是日益恶化的通胀情况。

　　因此，倘若美国公布的通胀数据进一步恶化，则市场炒作美国加息周期短期内结束的情绪便会完全冷却下来。因此，利率是否较预期更早见顶仍存变数，最终仍需看后续的美国经济数据。

　　除了香港地产股外，内地地产股也受追捧，主要是资金炒作

人民币升值。中国海外（0688.HK）、华润置地（1109.HK）、北京北辰（0588.HK）、富力地产（2777.HK）全部创出52周新高，过去两周平均升幅在10%以上。

　　近期人民币兑美元再创新高，市场憧憬人民币将逐步升值，主要是中美贸易赤字扩大及配合中国金融政策改革。不过，人民币短期升值机会不大，投资者短线再追入此类内地

房地产股份，风险相当高。

　　展望未来一周表现，由于短期市场已经超买，大市出现多空相持状态，短期仍受制15138点缺口区的顶部阻力。如果量能配合向上突破，恒指将有机会测试近日高位15500点。

　　在个股方面，虽然加息压力缓解，地产股有资金追捧，但因香港楼盘销售情况仍然偏淡，预计回升动力一般。

　　因领汇上涨首日大涨及越秀REITs项目出炉，我们预计收租股反弹动能较强。

　　其中，恒隆地产（0101.HK）回落到11港元可以买入，因为其息率有吸引力（4.5%），以及内地物业发展策略长线看好；资产优良的太古A也可在70港元买入。