海外资产管理谋求国资经营 环境复杂双方皆谨慎

　　在国家集中力量办好国有大企业的同时，大量中小国企如何重现生机？国有不良资产如何盘活？这已成为国资委面临的重大课题。在各种方式的探索中，引入资产管理公司也许是良方，但各方意见不一

　　□ 本报记者 田文会

　　某海外资产管理公司最近正与国资委商谈“介入中国国有企业管理”的可能性，该公司中国区负责人向《财经时报》证实此消息的同时称：暂时不宜透露公司细节。

　　该人士称，有些国有企业的困境源于管理落后，并非产品问题。资产管理公司的介入，可以帮助融资和引进技术，并在管理上提出建议。

　　不愿具名的中国网通集团(香港)有限公司某负责人也证实，国资委最近确想探讨这一途径，并已有“方向性想法”。

　　介入方式

　　上述海外资产管理公司人士表示。企业管理是一门专业的学问，不同企业还涉及不同产品，资产管理公司不可能拥有各行各业的专业人才，故“应该不会参与具体的管理工作”，但“帮助企业引进专业人才是可能的”。

　　除了帮助融资和引进技术，海外资产管理公司也可能会参股。若参股，则应会参与企业战略决策。如果资产管理公司参与管理，应按照现代企业制度，通过进入董事会来参与企业决策，具体管理工作还需由经营班子完成。

　　不管是否参股，资产管理公司都可以对企业进行诊断。海外资产管理公司可以给企业做一些最基本的分析，包括资产负债表、盈利情况等财务分析，以及对行业情况、竞争地位、市场营销、成本控制、财务重组等方面做出分析，找到改善途径。

　　除了融资、参股等方式，有关专家表示，也不排除资产管理公司收购国企的可能。

　　江西财经大学教授张继良认为，如果引进海外资产公司，主要是盘活不良资产。效益不差的特大型企业，引进资产管理公司的可能性很小。网通(香港)上述人士也证实，并未听说大企业会引入资产管理公司。

　　张继良同时表示：“引进的资产管理公司，不应限定国内国外。而且，也可以引入金融资本。”

　　利弊之争

　　对于这一消息，各方人士反应不一，利弊讨论也十分热烈。

　　前述网通人士认为，利用海外资产管理公司来盘活国企不良资产，对国有资产发展有正面作用。资产管理公司在盘活不良资产的过程中，会推动公司法、破产法等相关法律的完善。

　　张继良则设想，这一途径，可能会推动形成国企中的民间资本，如果企业不是国家经济命脉行业，就不必拘泥于其国有性质，盘活就好。“现在国家的政策是集中力量办好大的国有企业，一些经营不善的中小国企，应会引入各种力量来盘活”。

　　目前，不良资产多的国企主要是一些技术落后的老企业、资源枯竭的矿山，还有传统领域，如机械制造、工具生产等。全国范围内，这类国企数量还有很多。

　　也有人认为，这一思路前景并不乐观。广发

证券公司董事长王志伟称，引进海外资产管理公司，对于国企发展可以起到帮助作用，但中国国企改革和发展，更多要靠内力；国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌亦持谨慎态度，他认为小规模地探索，理论上没问题，但如果作为一个主流的处理方式，则要慎重，需试点检验。

　　有一个绕不开的问题——如何防范地方政府，在与海外资产管理公司合作时可能出现的道德风险？如何规避又一次国资贱卖？

　　黑龙江大学经济与工商管理学院教授朱荣科直言，资产管理公司不能从根本上监督国有企业的各种问题，反而有可能成为腐败的又一源头。

　　现在国企负责人权力还很大，国有资产处理时，存在程序和法律方面诸多漏洞，在引入资产管理公司时，有内外勾结舞弊的可能。因此需严格程序，做好评估，加强管理监督。主管部门应把好关口，监察部门、

审计部门也要介入。

　　资产管理公司也有忧虑

　　对于海外资产管理公司来说，也并非都跃跃欲试。在他们看来，进入国有企业风险很大。因为，参与国企改革，一般两到三年后才有成效，且国企改革涉及下岗工人安置等社会问题。

　　一位台湾资产管理公司经理介绍，海外资产管理公司肯定是冲着某些特定行业而来：某些基础行业，如石油、

房地产，沿海城市国企的不动产等。外资资产管理公司托管本地企业，在台湾也只有一两例，主要是赚取溢价后退出。

　　他们担心的另一个问题是，中国国有企业的运作，还没有完全市场化。

　　对于资产管理公司应承担的责任，按照市场化的规则，资产管理公司若收购，肯定要自己承担损失；若委托经营，则可能会约定“没有达到托管经营目标情况下的相应赔偿”。