9月M2和M1增速差创6.3%年内新高

　　吴晓灵坦陈M2增长结构性问题

　　吴晓灵表示，贷款创造的货币投放在新增货币供应中所占的比重一直在下降，而收购外汇给市场提供的货币所占比重却一直在上升

　　本报记者 徐以升 发自北京

　　自5月份央行开始着意放宽货币供应以来，广义货币供应量M2的同比增速一直在持续攀升。昨天，中国人民银行副行长吴晓灵在中国经济50人论坛上透露，9月份M2同比增速达到17.9%，这一增速不仅连续4个月高于央行年初设定的15%的增长目标，也使M2增速再创年内新高。

　　“除了M2数据，市场还有消息表示9月份狭义货币供应量M1同比增长11.6%，此外贷款数据也不理想，国债市场也因此连续第三天大幅度上扬。”一位债券分析师昨天对《第一财经日报》表示，“没有任何利空消息。”

    M2、M1增速之差再度扩大

　　如果按照9月份M2增速17.9%、M1增速11.6%计算，M2与M1之差达到6.3个百分点，这将超过8月份5.8个百分点的纪录而达到年内新高。

　　17.9%的M2同比增速显示的是持续的宽货币形势，M1、M2之差扩大意味着，能同时提高M1、M2增长速度的贷款数据增长乏力，而从广义货币的供应渠道来看，M2的高增长是由外汇占款的高增长带来的。在昨天的演讲中，吴晓灵也第一次谈到了M2增长的结构问题。

　　她表示，当前M2增长更多的是由外汇占款被动增加而带来的增长，贷款创造的货币投放在新增货币供应中所占的比重一直在下降，而收购外汇给市场提供的货币所占比重却一直在上升。

　　“2004年1~6月份，贷款占货币供应(贷款+外汇占款)的比重为73%，而到了今年的1~6月份，这一数字降低到了58%。”吴晓灵表示。

     结构性增长带来的问题

　　“这样的结构性增长所带来的问题，就是有外汇收入的企业因为结汇而有较为充裕的资金，但却不能通过直接融资的渠道为资金短缺的企业提供支持，宽货币、紧资金的市场局面也就此形成。”吴晓灵对M2在外汇占款被动投放的结构性增长所带来的问题一语中的。

　　此外，市场还有分析表示，除了资金在有存款的企业与没有存款企业之间的不平衡，在贷款增长乏力、外汇占款居高不下的情况下，结构性迷失的M2高增长带来的另一后果，就是大量资金不能进入实体经济，堆积货币市场压低货币市场利率，而可能给

商业银行带来损失。

　　昨天上证国债指数报收109.33点，并再次收于全日最高点，连续9个交易日创下收盘新高，全天成交18.28亿元，为2个月以来最高。