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(详细摘要)
作者：Mario Catalan (国际货币基金组织)
Eduardo J.J.Ganapolsky(美国亚特兰大联邦储备银行)
传统观点认为，在经济下滑时期，监管当局应当放松对银行的资本要求；在经济上行期，则应当加强对银行的资本要求。在经济下滑期，贷款企业违约率会上升，不良贷款核销会使银行资本出现下降。这将迫使银行要么想办法补充资本，要么通过减少贷款发放满足监管当局资本充足率的要求。在经济下滑期直接补充资本比较困难，所以银行通常只能减少贷款发放，由此将导致经济状况进一步恶化。为了避免经济加速下滑，监管当局此时应降低资本要求。
传统观点忽略了一个基本事实，即银行的贷款能力在很大程度上取决于微观主体的储蓄倾向。监管当局资本监管政策对微观主体的消费和储蓄倾向以及经济周期的影响值得认真深入研究。在此需要分析三个问题：1.在经济周期的不同阶段，监管当局应该如何进行资本监管。2.资本监管政策的调整是否应根据经济下滑的原因不同(贷款需求下降还是贷款供应下降)，而有所差异。3.如果监管当局事先预料到贷款需求发生变化，那么所采取的措施是否应有别于未预料到这种变化发生而采取的措施。对于前两个问题，在决定监管政策时，监管当局应当甄别经济下滑是由贷款供应减少还是由贷款需求减少引发的。如果是由贷款供应减少造成的，监管当局应当加强对银行的资本要求。贷款供应减少会减少产出，并导致经济衰退。此时提高资本要求会促使银行通过股权融资来达到资本要求，从而扩大股票和存款的收益率差，而股票回报率的上升，会使投资者更愿意投资于股票，减少活期存款。对于消费者而言，持有活期存款的目的是为了消费，因此，活期储蓄等同于消费，活期存款的减少会直接降低消费，从而使储蓄上升。这也就为增加贷款供应创造了条件，有助于增加产出和经济复苏。上述观点与传统观点(即经济下滑期应当放松资本要求)的立足点不同，结论也不同。本文着重分析资本要求政策对储蓄(从而对银行贷款)的动态影响，而传统观点思考的则是如何运用资本要求政策防止信贷紧缩。
如果经济衰退是由需求减少引发，监管当局应当放松对银行的资本要求。放松资本要求会减小股票和存款的收益率差，使得人们更愿意消费。这种应对措施会通过释放存款的流动性来提高福利。对于第三个问题，作者认为，如果监管当局已经预料到贷款需求会减少，就应该事先放松对银行的资本要求。这种做法很大程度上可以熨平消费的波动，提高社会福利。否则，以后监管当局必须更大程度地放松资本要求。
作者强调，本文的贡献还在于对跨时福利最大化的强调。作者认为，众多文献对产出波动的过度关注具有误导性，就算银行的资本标准加剧了产出波动，又会有什么不良后果呢？放松资本要求以应对贷款需求的减少尽管可能会加剧产出的减少，但却能够提高福利。当然，应该承认，在很多理论和实际情况下，产出波动可能会通过各种机制，降低福利。作者认为，研究中的不足之处主要在于，使用的分析框架假定银行的破产成本由银行自身完全承担，然而实际数据表明，近三十年来，大部分的银行危机都是通过动用税收资金解决的。这说明银行监管与财政政策是密切相关的
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