中国再次松绑外汇管制 强制结汇制淡出历史舞台

　　作为中国原有汇率制度的基石——强制结售汇制度正逐渐淡出历史舞台，外管局在考虑进一步放宽资本项目的管制力度

　　本报记者　钮键军

　　在中国宣布实行新的汇率制度整整两个月后，原有汇率制度的基石——强制结售汇制 度即被动摇。

　　9月22日，国家外汇管理局宣布调整银行结售汇头寸管理办法，实行结售汇综合头寸管理。这是继外管局放宽企业用汇额度后，对强制结售汇制度的又一次变革。

　　不难预见，作为中国原有汇率制度基石的强制结售汇制度将逐步退出历史舞台。

　　外管局此时推出这一改革措施的目的在于，通过增加市场弹性，继续为

人民币升值压力减压。

　　同时，《财经时报》独家获悉，外管局正在考虑放宽中国在资本项目下的管制。

　　加大弹性

　　与此前的银行结售汇制度相比，外管局此次“新政”的最显著特征是，实行结售汇综合头寸管理。结售汇综合头寸是指外汇指定银行持有的、因人民币与外币间交易而形成的外汇头寸，系由银行办理符合外汇管理规定的对客户结售汇业务、自身结售汇业务和参与银行间外汇市场交易所形成。

　　1994年，中国进行外汇管理体制改革，实行银行结售汇制度，对外汇指定银行实行结售汇周转头寸外汇限额管理。银行用于结售汇业务周转的外汇资金不得超过核定的区间，否则须进入银行间外汇市场进行平补。

　　外管局此次新政，将此前割裂的外汇交易头寸、结售汇周转头寸、自身结售汇头寸连接起来，这无疑有助于增强银行在外汇市场的操作能力，继而增强中国外汇市场的弹性。

　　以往，各外汇指定银行手中头寸不足是外汇做市商市场和人民币远期业务交易清淡的主要原因。

　　外管局此次新政的另一个重要作用是，加快人民币做市商的形成速度。

　　在8月份外管局宣布推出人民币远期业务的通知中，就隐含了推出人民币/美元做市商的内容，但人民币做市商制度的形成需要这些做市商有充足的外汇周转头寸，以保持中国外汇市场的稳定性和交易的连续性。据外管局官员透露，调整结售汇制度后，外汇指定银行手中的头寸将有很大程度的增长。

　　同时，新政亦为今后推出

人民币汇率期货和期权业务预留了必要空间。此前，中国期货业协会副会长常青曾断言，人民币期货和期权业务将在2006年推出。

　　抢先出击

　　外管局这一政策再度表明中国在继续巩固人民币汇率制度改革上的主动性。

　　7月21日，中国央行宣布一次将人民币汇率升值2%，同时实行新的汇率形成机制。截至9月22日，人民币汇率已累计升值2333%。但国际上依然存在着要求人民币继续升值的呼声。

　　10月，美联储主席格林斯潘将首次踏上中国土地，参加在香河举办的20国集团财长和央行会议。据会议主办方中国财政部透露，人民币汇率问题将肯定是主要议题。

　　同时作为衡量人民币升值市场预期的主要指标——香港NDF(人民币远期无本金交割)的1年期交易价格也一直保持在7.8左右，这表明市场预期，在一年之内人民币还将升值0.2元左右。

　　外管局现在出台新的银行结售汇制度，无疑可以舒缓这种压力。

　　截至8月底，中国外汇储备达到7500亿美元。而在年初，这一数字仅是6236亿美元。外汇指定银行在增加外汇周转头寸后，将分担央行吸纳外汇的负担，这将有助于减缓中国外汇储备增长速度，从而减少国外要求人民币继续升值的筹码。

　　放宽管制

　　实施了11年的银行结售汇制度变革，也是中国放松外汇管制的新开始。

　　国际上一直将中国视为外汇管制国家的重要原因是——中国实行强制结售汇制度。随着中国加大企业用汇额度及加大银行外汇周转头寸，这一制度的基础已被严重动摇。甚至有专家认为，强制结售汇制度将走向尽头。

　　根据此前中国同世界银行达成的协议，中国已经实现了经常项目下的自由兑换，目前，中国在资本项下的开放度已接近67%。据记者了解，外管局正在考虑继续加大资本项下的开放度，相关方案极有可能在近期公布实施。

　　但外管局的官员强调，“放宽管制不等于放松监管”。今后，外管局将对外汇进出的具体使用进行更为严格的监管。

　　据悉，外管局正在考虑制定中国企业海外投资的监管办法，同时考虑对热钱炒作中国

房地产市场进行有效的打击。