中国面临的双重挑战：油价上涨和美国经济衰退

　　“美国人过度消费，我们对此不能掉以轻心，因为这会造成以美国为中心的其他经济体的重大问题。”

　　彭博专栏作家WilliamPesekJr.本报记者林纯洁编译

　　步入全球化的时代以来，全球首次出现能源危机，其中受到冲击最大的经济体可能会 是中国。

　　这个论点与主流媒体的观点不同。一般的媒体都会说：中国经济目前有9.5%的高增长，潜力不可限量；而此番油价的大幅上涨，也是因为中国的强大需求。

　　但是，当油价接近每桶70美元时，中国并不能置身事外。其实，这个亚洲第二大经济体也正身陷其中。为什么这么说？因为如果另外一个身受油价之害的经济强国美国也无力应付油价再涨的话，中国又怎么能独善其身？

　　尽管中国已经努力让自己的国内市场动起来，可是中国目前的经济还是高度仰赖出口的。摩根士丹利首席经济学家StephenRoach表示：“目前中国的经济模式是一种‘四两拨千斤、以小搏大’的方式，靠的是美国消费者寅吃卯粮。在这种情况下，任何一个身受能源冲击的经济体都不好过，中国也一样。”出口依然是关键

　　尽管中国仍在努力吸引外国直接投资，但是出口仍然占据了中国GDP的35%以上。万一对中国商品的需求突然大减，这对中国经济所造成的影响不可言喻。而这种情况不无可能，因为目前油价飙涨所造成的各种效应已经开始影响美国、日本和欧洲的经济。

　　如果美联储因为担忧油价带动的通货膨胀，而把利率调高到让人吃不消的地步，那么一旦消费衰退，美国经济最主要的推动力也将丧失，而美国房价也会下跌。Roach认为，美国经济背后的驱动力量受制于三个因素。

　　第一，美国人相信房价还会涨，而储蓄率也在大幅下降。目前家庭的储蓄率已经趋近于零，这与以前不同，在上一次能源危机时，美国还有储蓄作为缓冲。Roach表示，上世纪70年代油价飙涨，美国储蓄率平均为9.5%；即使在1991年海湾战争之前，储蓄率都还有7%。第二，上世纪70年代能源危机爆发之前，美国人过度消费，导致后来的经济衰退。如今，这种情况似曾相识。第三，能源价格是家庭所面临的一发而不可收的危机。经通胀调整，2001年以来油价上涨了两倍以上，飓风效应只是加速了油价的上涨。

　　Roach说：“美国人过度消费，我们对此不能掉以轻心，因为这会造成以美国为中心的其他经济体的重大问题。”亚洲双重压力

　　这可能造成对亚洲的双重压力。以同等购买力来看，亚洲占全球GDP将近30%。亚洲已经尽力减少出口依赖度，创造内需的增长，可是能源补贴政策和过度依赖美国消费，已经是当前显而易见的危险。

　　中国也一样。亚洲目前最敏感的问题就是能源补贴。中国没有把能源上涨的成本反映在消费者的身上，这变相加重了政府的财政负担。中国两大炼油商中石油和中石化为此在亏损经营生产与销售燃料。汽油价格太低，有些零售商经营不敷成本，因此停止供应，引发了前期部分省份

成品油短缺，结果

加油站大排长龙，这个现象在欧美上个世纪70年代也曾出现过。

　　不是说高油价一定会动摇中国的繁荣，但是如果美国消费需求同时衰退，任何投资人对此都不可忽视。