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资本市场非常重要，当代金融现代企业融资更多地依赖资本市场。银行的地位已经有所退让。不管是银行还是资本市场，根本的还是人。今天学习的是晋商的成功的经验，其中，晋商明清时期创造的”人身股”制度，是晋商称雄中国商界数百年的秘密武器。
国企改革、民营企业的发展，都可以试行人身股制度，为企业注入活力。
一、人身股的内容
人身股制度由晋商首创，产生于明代中期。 “有钱出钱，有力出力，出钱者为股东，出力者为伙计，东伙共而商之。”
第一，顶人身股的条件。一般是大掌柜(总经理)最高。二掌柜以下数量不等，最低是部分普通员工顶零点几厘。第二，人身股的考核与晋升。谁可以顶股，股份多少，由财东根据职工任职时间、能力、贡献决定。第三，人身股的分红。在大帐期(会计年度)结账时，掌柜伙计的”人身股”与财东的实物资本股平等参与企业利润分红。第四，人身股的继承和退出。人身股不能转让，享有人身股的职工被辞退、解雇或者自动离职，当即终止人身股。享有人身股的职工退休以后，其原有股份照常分红；死亡之后仍可以享受会计年度的分红，但是家属子女不能继承。 第五，人身股职员的薪酬保障。顶有人身股的职员，没有薪金，每年发给”应支”和”津贴”。
二、人身股的理论与现实意义
晋商人身股首先体现了人力资本的产权价值，使企业各层次劳动力之间的产权关系明晰。
晋商人身股解决了劳资双方对立的矛盾，协调了劳资关系，实现了劳资双赢的经营格局。晋商人身股又是一种长期有效的激励机制和动力机制。可避免掌柜与伙计的短期化行为。而且由于物质刺激，这一激励机制会呈现一种良性循环。
收益的无限性必然产生激励的无限性，从而极大地增强了这一激励机制的可持续性。人身股制度还为职业经理人设置了责任和压力，使之不能随便应聘或者退出，有利于企业管理的稳定，也有利于职业经理人水平的提高和整个队伍的成长。
人身股制度揭示了一个重要的理论问题，这就是人力资本理论。首先，在人类生产活动中，劳动力的知识、技能、信息、素质在剩余产品生产中的地位越来越重要。其次，社会主义市场经济中的股份制，必须坚持解放生产力，消除两极分化，共同富裕。第三，人身股制度比较好地解决了共同富裕的问题。
随着知识经济的深入，以人身股为主的企业组织模式将成为推动知识经济发展的新动力，在信息社会的发展中人身股制度将会为企业注入新的活力。总之，人身股制度的核心是物化劳动与活劳动共同享有企业利润，体现了股份制的社会所有制性质，是共同富裕的路子。
三、人身股的操作
中国自己创造的通行数百年的人身股，适合中国的人文习惯，而且操作简单，可以直接拿来试行，或者作必要的改造，就可以为国企改革所用，特别是民营企业所用。
第一，高层管理与业务骨干都可以顶股。决定企业经营管理水平的高层管理者与业务骨干都应当顶股。第二，依据劳动者对企业贡献因素确定股权数量。第三，人身股与实物资本股的折合视企业情况不同而定。第四，人身股数不必封顶但要宏观控制。第五，人身股可以退出，子女不能继承。第六，劳力资本股与实物资本股同股同酬。晋商是同股同酬不同责，人身股与货币资本股同股同酬。 第七，实行人身股的企业可以上市。但是只能出售实物资本股，不能出售人身股。
人身股制度是晋商在企业管理实践中的创造，是一种深深植根于中国、符合中国国情的企业制度，国企改革和民营企业的发展、提升可以引入人身股制度。人身股制度是有前途的。
(根据论坛录音整理，未经本人审阅)
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