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文/杨墨
9月12日，2005年国家电网公司企业债券(以下简称“05国网债”)在上海证券交易所上市交易。
12日上市交易的40亿债券，为实名制记帐式债券，其中固定利率品种30亿元，票面年
利率为4.98%；浮动利率品种10亿元，票面年利率为基准利率与基本利差之和。
国家电网公司是在原国家电力公司部分企事业单位基础上于2003年5月13日组建，包括华北(含山东)、东北(含内蒙古东部)、西北、华东和华中(含重庆、四川)五个区域电网有限责任公司或股份有限公司。2005年前五个月实现利润50.6亿元，增长了49.7%。
电网投资困局
从中国电力企业协会提供的资料显示，在经历了多年的电力短缺之后，1997年我国的电力供需达到平衡。但2002年下半年开始，局部电网出现电力短缺，到2005年，全国26个省(市、自治区)经历了电力短缺，成为10年来最为严峻的一年。
“虽然目前电力形势严峻，明年甚至后年都难以根本好转，但只要采取适当措施，加快发展速度，预计到2006年供需将有望达到平衡。”国家电网公司副总经理陈进行在接受记者采访时表示，根据目前情况看，今后几年内，电源投产容量增长较快，预计2004年到2006年间，全国新增装机容量分别将可能达到3500万千瓦、5000万千瓦和6200万千瓦左右。按照这个速度，2006年电力供需将有望平衡。
国家电力监管委员会副主席王禹民日前也表示，电源结构不合理、电网与电源建设不协调、电力科技含量低等因素导致资源浪费严重，是目前困扰中国电力工业健康发展的主要问题。
2004年12月，针对电厂建设投资过热现象，出台《国务院批转国家发展与改革委员会关于坚决制止电站项目无序建设意见的紧急通知》。而保证电力能够顺畅供应的电网建设跟不上发电能力的增长步伐。
亚洲开发银行能源经济学家林伯强在接收采访时也表示，电网建设与电源建设不协调，表现在输配电建设严重滞后于电源建设，一定程度上造成电力发得出而送不到、落不下。
但他同时指出，电网的建设周期较长而投资需求巨大，仅2001年国家电力公司的电网投资达1038亿元，占公司当年固定资产投资的66%，2002年，电网项目投资依然高达1141亿元。“但对于全面的电网建设来说这远远不够。”
所以对于电网公司来说，能融到大量的投入资金进行全面建设成就为当务之急。
电网融资图谋
事实上不仅仅是国家电网公司，中国两大电网公司的另一家——南方电网公司，在去年也刚刚发行了30亿元的电网建设企业债券。
而来自国家电网公司的消息，“十一五”期间国家电网公司将投资9000亿元左右用于基础电网的建设。其目标是，到2010年，跨区输电能力将达到4000多万千瓦、输送电量1800多亿千瓦时。
9000亿的资金无论是从国家角度还是电网公司自身，都将是一笔在短期内难以消化的投资。当然，仅仅靠每年四五十亿的中长期债券也无法解决这一资金困局。
显然谋求新的融资渠道成了中国电网公司的当务之急。
国家电网公司体改办近期曾公开表示：“电网建设资金需求巨大，单靠债务融资不能解决全部需求。电网公司必须充分利用资本市场的巨大融资能力，实现融资手段的多元化。”
这一明确的信息，再次拨动了电网业内人士敏感的弦。
国家电网公司从2003年成立以来，业内就一直有过其上市融资的传言。但一个无法回避的问题是，电网公司一直属于涉及国家安全的领域，因此其上市问题仍在国家政策限制之列。同时加上体制和企业管理等多方面的原因，电网公司短期内上市无法实现。
林伯强表示，同样“国”字头的中国电信1997年在香港成功上市后，中石油、中石化、中海油相继在境外成功上市，同时中国四大银行也将陆续出海融资。“中国电网上市融资只是迟早的问题。”
不过，在此次40亿债券上市前夕，国家电网公司内部人士透露，中国电网将力争在2008年前实现境外上市的战略目标，预计筹资总额超过150亿美元。
电网发展全面提速
但对于国家电网公司来说，等待上市融资显然近乎画饼充饥，所以目前发行企业债券成为其有效的融资方式之一。
据记者了解，此次发行债券已经是国家电网公司2003年成立以来的发行的第三次企业债券。成立以来已经于2003年12月，2004年9月分别发行了40亿元和50亿元的10年期电网建设企业债券。
而这些资金都已经投入到全国电网项目的建设中去了。
国家电网公司总经理刘振亚也对记者表示，国家电网公司2005年投入电网建设与改造资金总预计是1070亿元。投产330千伏及以上线路6580公里，变电容量3560万千伏安；开工330千伏及以上线路8160公里，变电容量4090万千伏安，跨区送电量700亿千瓦时。
同时还将全力打造“跨区域、大容量、远距离、低损耗的特高压骨干网架”。
“国家电网公司如此大规模加大电网建设投资力度前所未有。”社科院工业行业研究员李学斌分析认为，这将使目前电力建设中存在的电源建设投资过热而电网建设投资不足的“短板现象”获得有效改观。
赛迪行业研究顾问机构于7月下旬发布了《中国电网企业信息化标杆水平研究报告》。报告认为，电网行业具有基础产业性、技术密集性、资金密集性、资产分散性等特征。只有建立自身较高的运营管理效率，提高自身柔性和反应速度，才能从容应对电力行业改革、全国“电荒”的局面。
所以，对于电网公司来说解决了基础投资之后面临着改变经营思路、转换管理重心，建立一流电网企业的艰巨任务。
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