M1与M2增速差扩大至5.8% 宽货币格局渐现

　　本报记者 徐以升 吴慧 发自北京

　　“宽货币”的格局愈发呈现出来。央行昨天发布8月金融运行数据显示，8月末广义货币M2同比增幅达17.3%，继6月首次超过年度目标15%达到15.7%和7月份的16.3%之后,创年内新高。

　　而与M2同比增长新高对应的是，M2与狭义货币M1同比增长的差额也扩大到年内新高。M1同比增长11.5%，增幅比上月末高0.5个百分点。M1、M2的增速差额达到了5.8个百分点，超过7月份的4.4个百分点并创新高。

　　中信

证券分析师杨辉对《第一财经日报》表示：“货币投放的渠道有两个，一是外汇占款投放，二是通过银行信贷投放。从这两个渠道的数字来看，8月份增长都是比较快的。”

　　国家信息中心经济预测部副主任范剑平对《第一财经日报》表示，M2的增长有一定程度的被动性特征。

　　央行在报告中解释，这主要是由企业定期存款和居民定期储蓄存款增加较多造成的。数据显示，8月人民币各项存款增加4364亿元，同比多增达2084亿元。

　　8月份央行公开市场操作延续了6月份以来的缓慢力度，统计显示，8月份央行通过公开市场操作回笼资金730亿元。而8月份被业界理解为外汇储备增长迅速的月份，仅外贸顺差与FDI两项就达到150亿美元。

　　信贷领域，8月末人民币贷款余额18.78万亿元，同比增长13.4%，消除季节因素后当月人民币贷款月环比折年率为12.3%。8月份当月新增人民币贷款1897亿元，同比多增740亿元。

　　杨辉表示当前的“宽货币”格局实际是一种结构失衡的“宽货币”格局，即货币外汇占款投放量所占的比重在增大，这使外贸企业资金充裕，而国内信贷的低迷增长又使企业资金紧张，呈现的是“贸易部门宽松，非贸易部门紧张”。

　　不过在M2高增速的情况下,M1也保持了同方向的增长，8月份消除季节因素后M1月环比折年率为17.9%，比上月末高28.8个百分点。范剑平认为，从调控思路上，央行正在朝着年初制定的目标前进，即M1、M2增速达到15%，信贷投放新增2.5万亿元。

　　“央行更为关注的应该是与当前实体经济关系更为紧密的M1的增长速度，因为现在这一指标距年初制定的目标还有一段距离。而如何提高M1增速，一个办法就是增加信贷投放，这样可以让企业产生信贷投放产生的派生存款。”范剑平表示，而从信贷上，到目前全年实现信贷新增1.6万亿元左右，距全年目标还有大段距离。

　　M1、M2的增速差除了M2外汇占款投放的被动增长结构造成之外，也被市场解读为货币政策传导不畅，因为央行保持“宽货币”的格局目的之一就是促进信贷投放，但商业银行出于资本充足率等原因，信贷投放积极性并不高。

　　杨辉建言表示，央行应该加强公开市场操作力度，对冲掉外汇占款。

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中国经济的看法基本乐观。但表示，中国仍有必要采取更多行政措施控制信贷规模增长，并进行更多的公开市场操作，以回笼银行系统中多余的资金。

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