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环比涨0.2%，3月以来首度止跌回升
本报记者 徐以升 发自北京
8月份我国居民消费价格指数(CPI)总水平比去年同期上涨1.3%，这个数字创下了23个月以来的新低。CPI新低也直接导致了昨天国债指数在上午大幅上扬，在107.56点的基础上最
高上探到107.62点，涨幅为0.06%，企债指数也一度从114.97点上涨0.37%到115.39点。
CPI指数“此消彼长”
国家统计局昨天公布的数据显示，8月居民消费价格总水平比去年同月上涨1.3%，其中城市上涨1.2%，农村上涨1.5%。从月环比看，居民消费价格总水平比上月上涨0.2%。1~8月份累计，居民消费价格总水平比去年同期上涨2.1%。
相比8月份CPI同比创下23个月新低，环比则止降转升，创半年新高。“7月份较6月份环比增长为零，这终结了自今年3月份以来CPI环比的回落趋势。而8月份则实现了近半年以来的首次环比增长。”华夏证券债券分析师魏琦对本报记者表示。
在环比方面，今年7月、6月、5月、4月、3月分别比前月环比下降0、0.8%、0.2%、0.3%、0.9%。环比的持续回升，显示出通胀的压力犹存。
魏琦说，1.3%的同比增幅更大程度上是去年的基数因素，去年8月5.3%为年度最高位。从这个意义上讲，同比处于低位是正常的。“在目前这种情况下，环比显得更有指导意义。”
债市回应
国债指数和企债指数昨天下午纷纷回调，最终分别以107.61点和115.07点收盘，微涨0.04%和0.09%。魏琦将“回调”解释为市场对CPI同比和环比增长的解读。
一直处在低位的CPI指数正成为影响债市的最重要数据。今年3、4月份CPI指数一出就导致债市的一波狂涨行情，而在7月份CPI逆势回升的时候也产生了本轮债市行情的最大单日跌幅。
中信证券债券分析师杨辉对记者表示，本周将公布一系列新的宏观数据，包括CPI、货币供应量M2、新增贷款等，市场传闻M2增长17.3%，新增贷款1900亿元，宽货币格局依然，此外市场传闻固定资产投资27%保持平稳，因此本周对市场影响最大的数据还是CPI，尤其是其内部构成的具体变动。
“上周市场传闻CPI同比增长有两个版本，一是1.3%，一是在1.8%到2.1%之间。1.3%的同比增幅和市场传闻一致，走低的CPI对长期债券有一定的支撑作用，在长期债券的带动下，市场仍会维持小幅反弹的格局。”杨辉表示，实际上，上周长期债券走强就是受到了CPI传言的影响。
PPI的预言
不过，杨辉认为，由于未来第四季度CPI变动受诸多不确定因素制约，反弹力度可能不会很大，而CPI的先行指标PPI的逆势增长也已经加剧了人们的担心。
上周五公布的8月份PPI同比上涨5.3%，涨幅比7月份上升0.1%。8月份原油出厂价格同比上涨36.2%，工业品出厂价格总水平受其影响上涨1.2个百分点，油价持续上涨对国内PPI的影响逐渐显现并成为推动PPI上涨的重要因素。
“8月PPI5.3%的增速高于7月份，表明工业品出厂价格上涨压力增大，同时也加重了消费物价未来的上涨压力。”杨辉说。
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