银行业 从个人理财中淘金

　　程萍萍

　　理财业务可能获得快速发展

　　由传统银行，到服务银行，再到理财银行，每一个阶段发生变化的，不仅是银行的社会定位，更是外部环境和银行自身能力的配合。

　　未来几年，银行业务的规模化发展可以分为3个阶段：

　　第一阶段是传统银行业务为主流业务，包括银行信贷业务、银行投资业务。银行这一阶段的业务特性与我国经济发展阶段相适应，即主要以投资推动经济发展，个人收入水平有限，消费层次较低。

　　第二阶段是银行商业化服务业务快速发展。社会经济已经发展到了一定阶段，个人消费者在社会经济中的地位有了很大提升，消费层次也有了很大提高。企业客户对银行服务的需求提升很快。这一阶段的银行服务主要是基于它的客户、网点、系统资源提供的。目前银行这一市场并不成熟，大约还需要3、5年的时间，用以进行市场培育及银行自身准备。

　　第三阶段银行

理财业务大发展。金融服务已经深入人心，银行的社会投资功能得到了广泛接受，混业经营已经成为现实，银行理财的内外部条件都很充分。这一阶段到来的时间可能更长，需要的内外部条件更多。

　　开始走向寻常百姓

　　1.处于萌芽状态

　　在我国商业银行发展的前10年，国内无理财概念。

　　1995年至2001年，出现理财概念并在业内传播。

　　1995年，招商局银行推出“一卡通”，集本外币、定活期存款集中管理及代理收付功能于一体，至此国内首度出现了个人

理财产品。之后其他银行也纷纷跟进，但这一阶段的理财业务，仍仅限于一些原有业务的重新组合，对产品、对客户需求的认识都比较粗浅。

　　2002年至今，出现了较高级形式。

　　2002年，招商银行在全国推出“金葵花”理财，表明国内商业银行开始区分不同客户的价值，为高端客户提供理财服务。随后工商银行也推出了理财金账户业务。这些针对高端客户的服务，也并没有摆脱原有的概念再组合的阶段，没有更多的实质性变化。

　　最近一段时间，银行开始尝试真正意义上的投资理财业务。包括去年以来各家银行推出的外汇理财及最近光大、民生、招商推出的人民币个人理财。这一时期理财业务的最大突破在于大大降低了进入门槛(除了招行)，比如民生银行的资金委托起点是1万元，远低于银行对重点服务客户规定的几十万元存款的门槛，使理财业务不再是“富人”才可以享受的，而成为了一种大众型产品，受众面得到了极大扩张。

　　不管最近的银行个人理财业务是否有揽存款的嫌疑，但银行已经开始尝试集合投资商业务，表明真正意义上的个人理财业务开始出现。

　　2.外部环境还不成熟

　　个人投资理财业务的外部环境包括投资环境和客户环境。

　　在分业经营管理的体制下，理论上讲，我国商业银行只能投资于一般性的国债、金融债、央行票据等，其它的投资品种比如

股票、期货、基金等，不能涉及。

　　我国居民的储蓄存款占全部存款余额的50%，有近12万亿元。这些存款中，就算1/10的资金有投资理财意向，也有1.2万亿。为了保证收益的稳定，理财资金一般会用于购买新发行的投资品种，获取票面收益。截至2004年9月底，新发行央行票据、债券、金融债共1.8万亿元，这还没有考虑银行的其它投资需求。总体来看，目前市场上可供投资的品种较少，规模偏小。

　　此外，可供投资的品种因风险较小，收益率普遍较低，银行的操作空间有限。再加上票面发行利率随市场波动，为了吸引客户，银行间又竞相提高理财产品承诺收益率，银行的收益空间进一步缩小。为了对理财产品的风险进行适当补偿，光大和民生将存款和理财产品搭配销售，就成为现实的选择。

　　只有在资本市场得到了极大发展，银行可选择的投资产品和可投资的规模有了很大扩张之后，真正意义上的银行理财业务才有较大的市场空间。但目前这些条件并不具备。

　　3.客户市场还有待培育

　　客户市场完善的前提是，在经济发展到一定阶段之后，客户有足够的资金和理念用于投资理财，并愿意承担相应的风险，还要有客户对银行社会投资角色的认可。

　　传统上我国商业银行在社会经济中的定位是存贷机构、一般银行业务的服务机构，而不是社会的投资机构。光大银行、民生银行、招商银行发行集合理财计划时，获得了市场的追捧，主要是源于“这是一种和存款一样保险，收益率又比较高的业务”，并不是出于银行是一个很好的理财机构这种认识。在这种情况下，真正意义上的银行理财产品就难以取得规模上的增长。

　　但银行个人理财业务必定是银行的主要发展方向。其一，在西方发达国家，个人理财业务收入已经占银行总收入的30%以上，我国还不到10%。其二，我国信用体系不完善，尽管贷款利率可以无限上浮，但银行仍不敢放开对中小企业的贷款，在优质客户资源越来越少、银行贷款压力增大的情况下，拓展个人理财业务就成为银行的必然选择。而且，个人理财业务对资本的要求程度要远低于贷款业务。其三，外资银行进入后，由于它们在个人业务方面的优势比较明显，因此会着重于个人理财业务的开发与推广，这对国内市场将起到催熟的作用。

　　现有理财业务对商业银行的影响

　　1.经营压力有所增加

　　主要表现在银行投资业务压力增大。银行现有投资品种较少，各品种的收益率偏低，而银行对客户承诺的理财产品收益率较高，投资期限固定，相对于存款资金的运用而言，银行的经营压力增大。

　　民生、光大推出的一年期理财产品的收益率分别为3.24%、3.3%，考虑到搭配销售的存款收益，这两家银行实际的税后综合收益率分别为2.664%、2.7%(10万元以下)，2.808%、2.85%(10万元以上)。招商银行的客户收益率可达2.9%、3.2%。这些银行承诺的收益率甚至高于货币市场基金的平均收益率2.7%。银行投资理财产品的投资压力还是比较大的。不过在理财规模较小的情况下，总的压力不会增加太多。

　　2.长期可能改变存款业务格局

　　目前各银行推出个人理财业务规模都比较小，对现有业务还谈不上太多的影响。只有当理财产品成规模之后，才可能对银行的存款带来较大冲击。

　　由于商业银行在宣传个人理财业务时，提出“像存款一样保险”的口号，理财业务回报率也远高于存款利率，因此对存款客户的吸引力很大，如果理财产品推销的时间足够长、规模足够大，相信会有相当部分的银行存款转为理财资金。这将大大增加银行的成本负担。西方国家包括香港商业银行，为了降低理财业务的经营压力，多通过对客户存款支付较低利率的方式，来保持一定的平衡，这应当也是这些国家和地区个人储蓄意愿较低的原因之一。

　　从长远来看，在个人理财产品市场逐步成熟之后，结合存款利率市场化发展，我国银行存款的格局将发生重大变化，个人理财产品逐渐成为主流，存款的重要性逐渐降低。

　　(作者：西南证券研发中心研究员)