投机资金热赌人民币再升值 央行5天三番表态

    本报记者 何谦 北京报道

　　8月31日,中国建设银行的一位交易员告诉记者,巨量美元买盘被放在人民币8.0980元处,而8月30日巨量美元买盘位于人民币8.0950元处。记者采访的几个交易员都认为,可能是中国人民银行(以下简称央行)放置了这些买盘。

　　看来,央行正不得不直面市场强烈的预期人民币升值的压力。

　　而在这背后,热钱，即从海外流入国内的投机资金,并未因人民币兑美元汇率上调2%而停住脚步。

　　被经济学家认作最能反映投机资金流入现状指标之一的外汇占款继续高增，人民币汇率体制调整当月，外汇占款月度增加额同比增加68%。

　　若热钱持续大量流入,将给央行的货币政策操作造成巨大的困扰,并加剧国内物价水平上涨的压力;而亚洲金融危机的教训显示,一个国家一旦有大量投机资本进出,必然对本国的经济和金融产生破坏性影响。

　　此动向使得中国人民银行不得不进一步采取措施为人民币升值减压。

　　外汇占款高增

　　“通过香港渠道,在人民币升值后的两三个星期,曾有过比较猛烈的涌入,这可以从香港

股票市场变化看出。”国际著名投行德意志银行大中华区首席经济学家马骏告诉记者。香港股票市场在8月中旬，一举创造了4年半新高。

　　而外汇占款在今年6月末已达到62623亿元,比2004年底的52593 亿元大幅度增加;汇改当月的7月份月度增加额为1320亿元,同比增加68%;而据国内投行巨挚中国国际金融公司(以下简称中金公司)预测,9月份外汇占款新增额估计仍在1100亿元左右。

　　外汇占款主要由三部分组成:外商投资(FDI)、贸易差额和投机资金。其规模大小能间接反映热钱流入的真实情况。

　　其中,FDI从今年2月份开始,当月金额和累计金额都比去年同期不断下降。

　　据商务部最新统计,1至7月,我国实际使用外资金额为330.91亿美元,同比下降3.42%。一直关注我国外汇市场中国人民银行金融研究所的赵庆明博士认为,这是外管部门对外商投资中的“假外资”和热钱加强管理所致。

　　但贸易差额进一步支撑外汇占款大幅提升。据海关统计,前7个月我国贸易顺差达499.8亿美元。

　　不过,贸易差额本身就有投机资金混杂其中。国际著名投行摩根士丹利的亚太区首席经济师谢国忠在最近的一个报告中说:“出口发票高报价值是热钱规避国家资本项目管制,成功入境的主要途径。”中国的贸易总值高达1.5万亿美元,按此计算,如果出口价高报10%,而进口价低报10%,3000亿美元的资金便可以流入中国。

　　在中国江浙一带从事外贸生意的赵老板告诉记者,曾有外国公司通过他,以做贸易为名,凭借货款身份结汇成人民币。

　　即使如此,就算剔除FDI和贸易差额后,前7月的外汇占款中仍有4470亿元的剩余,且同比增加28%。

　　央行5天内三次表态

　　“本次升值2%还是比较小,市场会认为还会继续升值,所以热钱仍在继续流入。”中金公司首席经济学家哈继铭说,“而目前国内的经济并没有像前段时间大家争论的那样,出现比较大的拐点。”

　　国家统计局的数据显示,1-7月份,城镇固定资产投资比去年同期增长27.2%,增长并未回落;7月份,全部国有工业企业及年销售收入500万元以上非国有工业企业完成增加值同比增长16.1%,增长也维持稳定。

　　而政治因素无疑加强了市场的人民币升值期望。

　　中国国家主席胡锦涛将于9月5日访美,引发市场有关人民币将进一步升值的猜测。

　　8月30日下午的外交部吹风会上,人民币汇率问题成为焦点问题之一。外交部美大司司长何亚非对此表示:“实行何种汇率制度,是一个国家主权范围的事……中国经济社会发展的实际情况,以及如何维护地区和世界经济金融稳定,这是我们考虑问题的出发点。”

　　而7国集团(G7)会议也召开在即,这可能为人民币升值预期再“添加一把火”。

　　正是在两年前的这个会议之后,市场的人民币升值预期开始高涨。2003年2月,在G7财长会议上,当时日本财务大臣盐川正十郎提交了一份所谓的全球反通货紧缩计划,提请其他国家一起要求中国人民币升值。

　　面对如此局面,央行努力化解人民币升值压力。

　　8月末,央行高层5天内对人民币汇率问题做出三次表态。

　　8月29日,央行行长周小川在接受英国《金融时报》采访时表示,观察人士不应该认为中国允许人民币汇率更多由市场推动的进程会相当缓慢。他强调,中国正在推进一种新的汇率体制,这不是一次性的调整。

　　央行副行长吴晓灵25日在上海指出,人民币汇率未来是否进一步升值,将由市场供求来决定,而非政府出面调整。稍后的28日,央行行长助理马德伦在深圳表示,央行不会再一次性调整汇率,不会再在某一天宣布人民币升多少或者贬多少。

　　但这些说法并没有降低市场人民币升值的预期。8月30日现货人民币兑美元汇价连续第5日上升,收盘于8.0954元,创汇改后新高。

　　对此,其实他(周小川行长)说今后根据市场变就可以了，法国巴黎百富勤证券有限公司中国总经济师陈兴动表示。“还有可能是央行并不希望热钱在近期内大量流出。”

　　但央行目前正采取措施应对热钱涌入的压力。

　　8月23日,在外汇存款趋降的背景下,央行决定上调境内商业银行小额外币存款利率上限。其中,一年期美元、港币存款利率上限均提高0.375%。这是人民币宣布调整汇率制度之后的第二次调整。7月22日,央行已经将1年期美元在国内的存款利率上调了0.5%,至1.625%。

　　另外，5月份开始降低的央行公开市场资金回笼的力度,在8月份降低更甚。

　　从最近几周看,央行从市场上净回笼资金从上前周的200亿元,下降到了前周的70亿元,上周甚至是净投放90亿元。

　　“如此运作的直接效果是为货币市场提供了较为宽松的资金面,而这将有利于降低人民币升值压力。”哈继铭认为,“而且宽松的资金面将会继续保持一段时间。”

　　但哈继铭指出,随着美国加息的继续和中国短期利率的走低,短线投机资金流入可望减少，而人民币升值压力会随之减弱。

　　“高油价将会拖住亚洲增长脚步,从而使得投机资金流入中国有所减退。”德意志银行大中华区首席经济学家马骏说,“而且在未来的一两个月内,我认为可能会进一步减少。”最近,国际

原油价格一度突破每桶70美元。

　　最近发生的印度尼西亚小型危机可能会使得投机资金有所顾忌。世界油价飙升促使市场担心印尼政府无法承担过于沉重的燃油津贴。印尼盾汇价在8月30日滑落到四年来最低点,后来在印尼央行干预后才略有回升。