资产管理公司艰难转型投行

　　作者：周忠 来源：中国经营报

　　转型投行，对中国的资产管理公司(AMC)而言，已经没有任何悬念。

　　“华融的长期目标将向有中国特色的投资银行方向发展。”8月10日，中国华融资产管理公司副总裁郑万春对记者表示。据了解，华融公司将在近期召开的2005年中工作会议，制 定包括多元化、国际化、品牌与人才在内的五大发展战略。

　　这是四大AMC首次明确提出向投资银行方向转身。与此同时，记者从

财政部和央行获悉，国家将从4家AMC中选择一家率先开始股份制改造试点。此外，东方资产管理公司将正式接手闽发证券的牌照，从而完成投行的初步转身。

　　先行股改

　　AMC转身投行最关键的一步是先进行股份制改造。记者获悉，目前财政部正在筹划对资产管理公司进行股权多元化改革。

　　“AMC改制试点预计在今年年末或明年年初开始。”10日，财政部金融司有关官员对记者表示，“4家资产管理公司都在积极准备股份制改造的方案，但哪家能入选第一轮股份制改造试点，还是未知数。”

　　另有知情人士透露，高层现在仍然存在争议，目前的4家AMC未来是否有必要同时存在？一个比较倾向性的观点是，经过整合和重组之后，保留为2家。“在一切都没有最终定夺前，变数仍然很多。”知情人士说，“相信届时AMC之间将存在着激烈的竞争。”

　　股改主要是引进战略投资者、分散风险。在华融刚刚制定的5大发展战略中，国际化被认为是引进战略投资者的潜台词。“不排除未来华融会引进国际上知名的投资银行作为股东。”华融一位不愿意具名的高层人士表示。

　　中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军认为，AMC引入战略投资者和股份制改造后，原由国家独自承担的风险可以部分转移给其他股东，实现风险分散化。

　　艰难转身

　　今年6月，国家

审计署对AMC的审计风暴在金融界引起巨大震动。从此次“审计风暴”开始，AMC的发展和转型问题被提到了前所未有的高度。

　　虽然AMC谋求向投资银行转身，一系列尝试也早已开始，不过AMC向投行的转型之路走得并不顺畅。

　　华融、信达、东方等在2004年曾先后接管了德隆系、汉唐证券、闽发证券等，业内当时普遍将之视为AMC以此方式间接获得证券牌照，从而向投资银行转型的第一步，但是，处理这些问题券商的巨大成本又让AMC裹足不前。今年，处置问题券商的方式已经转为由优质券商接管其经纪业务，并出售其投行、研究等部门，AMC已经无法继续参与。这说明2004年AMC托管几家问题券商并不成功，对其向投行转型的梦想是一个沉重打击。

　　近期4家AMC都已召开各自的年中工作会议，转型和股改问题不约而同地在会上被提及。东方新任总裁梅兴保在会议上称，要“力争在不太长的时间里，完成战略转型，把东方资产管理公司办成‘以经营、管理和处置不良资产为主业，兼具投资银行功能’的现代金融企业”。而

长城总裁汪兴益则在会议上布置了投行业务的工作，“我们的方向已经确定，就是将长城公司做成商业化、市场化的投资银行。”

　　业界认为，如果转型成功，AMC必将超越现有绝大部分券商，成为中国的“高盛”。不过也有部分人士担心，在现行AMC的治理结构下，AMC即使向投资银行转型，也未必能够在市场立足。