外资持股越限广发实验金融重组新思维

http://finance.sina.com.cn 2005年08月20日 10:15 中国经营报

　　作者：张岩铭，罗焱，巫燕玲来源：中国经营报

　　近日，在暑热中煎熬的北京终于迎来第一个爽朗秋日，备受各方瞩目的金融业改革似乎也抖擞精神，加速前行。中行引进战略投资者事宜即将落定，建行香港上市也将成行。而最受市场关注的，莫过于广东发展银行(下称“广发行”)拟公开拍卖51%股权、外资持股可能突破25%监管上限甚至获得绝对控股权的消息。

　　国泰君安银行业分析师吴勇刚认为，如果广发行股权交易达成，将会是监管部门大幅调整外资入股国内银行业政策的重要信号。

　　在2006年金融业开放大限来临前夜，银行业股权交易的监管之门率先洞开？

　　外资持股比例突破

　　经过几个月的清产核资，目前广发行已经进入与战略投资者接洽阶段。广发银行一位高层人士透露，投资者报价将在9月进行。

　　其实2005年年初，广发行重组就进入实质性阶段。据该行人士透露，拍卖51%股权只是重组方案之一，外资持股确实有可能突破25%监管上限。但因为需要央行、

银监会、广东省政府协调，现在尚未最后敲定。该人士未肯透露进一步细节。记者就此致电主持重组工作的广东省金融办主任罗继东，对于51%股权出售计划，罗表示“没有这样的事情”，并以重组敏感为由拒绝透露进一步情况。

　　根据银监会现行规定，单一外国投资者持有国内一家银行中的股份比例不得超过20%，外国投资者在国内同一家银行中总持股比例不能超过25%。因此，广发行外资持股比例如果越过25%上限，必须经过特批。而且按照相关规定，外资持股如果超过25%，将被视为外资行，在人民币存贷款业务上将受到限制。但广发行内部人士对记者表示，未来仍有可能通过特批来维持其人民币业务牌照。

　　由于历史包袱沉重，广发行的资产质量一直不如人意，资本充足率不到4%，远远低于8%的监管要求，已经连续多年未分红。央行、银监会和广东省政府三方综合治理小组一直在致力于解决这个历史遗留问题。广东省一位监管层人士对记者表示，此次引进外资不失为解决历史积疾的办法之一。

　　至于与广发行有接触的外资公司，有消息指包括荷兰国际金融集团(ING)、摩根大通合伙(J. P.Morgan Partners LLC)、加来尔集团(Carlyle)、星展银行DBS　等。广发行有关人士透露，其中星展银行入股的可能性最大。记者就此致电星展银行公关部赵小姐，她对此不予置评。

　　值得注意的是，摩根大通合伙及加来尔集团都以大手笔私人股本投资闻名。而私人股本投资通常并不是长期参与企业管理，而只是在企业上市前投入资金，等企业成功上市后再退出，获取高额回报。尽管这类资金的投资目的是套现获利，但放宽持股比例限制对它们仍然很有吸引力。一位投行人士对记者表示，私人股本投资基金并不100%地信任所投企业的治理能力，如果能够持有更多股份，拥有一定控制权，就可以让企业跟着它们的思路走，从而更加保证投资回报，赚更多的钱。

　　有消息称，广发行计划将于明年首次进行公开招股，集资最多7亿美元。但这一消息没有得到广发行确认。

　　银行业引资政策放开？

　　除了广发行重组本身，51%股权拍卖更重要的意义在于，如果此桩交易成为现实，外资有可能突破现行政策限制，达到对国内银行的绝对控制权。而这将是外资入股银行业政策重大调整的重要信号。

　　“不排除外国投资者可能通过入股另一间中国企业，间接持股，作为变通。”一位国有银行人士就此表示。

　　吴勇刚表示，现有法令并没有明确规定外资不可以通过与内资企业合作，而突破25%的入股限制。而外资成为内地银行最大股东已经有先例。2004年底，美国新桥投资完成对深圳发展银行的收购计划，持有其17.89%股权，成为深圳发展银行第一大股东。“深圳发展银行收购实现之后，外国投资者对国内中小商业银行的兴趣也增加了，会进一步探索各种可能的路子。”前述国有银行人士说。

　　事实上，外资从来就没有放弃争取内地银行控制权的探索。去年，汇丰控股收购交通银行19.9%的股份时，双方就曾协定，如果监管环境发生变化，汇丰可以在2008年之后将持股比例扩大一倍。今年5月9日，汇丰控股旗下的汇丰保险增持

平安保险股份9.91%，持股比例达到19.9%上限。其后，在汇丰控股的帮助下，平安保险就开始了收编广发行的努力(见本报报道)。平安保险公司人士向记者透露，目前平安仍未放弃这一努力。

　　对于外资来说，广发行的全国业务牌照本来就颇具引力，如果再加上可能得到控制权，当然会趋之若鹜。

　　但是这桩买卖能否达成，单有外资意愿、监管突破还不够。“外资想要控股权，但广东省政府不想让外资控股，这是广发行重组的焦点所在。”一位知情人士说。

　　爱问(iAsk.com)

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