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就在中国证券业全行业低迷、券商们连续三年亏损的大背景下，上周五由上海证券交易所主办的“证券公司创新与发展研讨会”特别引人关注。
此次会议也是近年来少见的豪华阵容，中国证监会及其派出机构、沪深证券交易所的有关负责人以及120多家境内外证券公司负责人约300人出席了会议。尽管当前中国内地证券市场问题依然不少，但这并不能改变市场正在努力复苏，市场拐点正在形成的大趋势。
券商如何趟过风险
德意志银行大中华区首席经济学家马骏告诉记者，中国证券公司规模普遍较小，缺乏中长期资金的来源和渠道，故在其经营决策上存在严重的短期行为。统计显示，截至2003年底，中国境内122家证券公司资产总值4895.65亿元，净资产1215.14亿元，其中只有9家公司总资产超过百亿。这122家证券公司的总资产仅相当于美林证券资产的12%，德意志银行资产的6%。
资产规模是抵御金融风险和实现规模经济的重要武器。国内证券公司目前的状况，无疑在竞争中处于劣势。加上治理结构上的股东代表缺位、内部风险控制的设计缺陷和执行不力，也造成了资金和业务管理的混乱。许多券商面临资不抵债和被吊销执照的危机。他估计，十年之后，目前券商中的2/3将被淘汰出局。引进战略投资者、允许银行成立控股公司控股证券公司、实现证券公司之间兼并收购，应是中国证券公司改革的重点之一。
针对社会上普遍认同的“证券行业危机主要源于股票市场持续低迷”的观点，中信证券董事长王东明却不认同。他说，对照海外经验，我国证券公司的现状是承销和经纪业务日益萎缩，同时自营和资产管理业务过度膨胀，这是一系列风险爆发的总根源。他建议，迅速并稳妥地解决股权分置问题、鼓励更多的机构资金入市和尽快恢复股票发行，是推动市场走出低迷的重要途径。
努力重塑投资信心
相对于证监会风险处置办主任陈共炎的谨慎乐观，中国证监会副主席庄心一在发言中向券商打了一针强心剂。他指出，当前证券行业正在困境中崛起，正在努力复苏。
庄心一表示，改革创新是目前证券公司继续发展的唯一选择，证券公司必须重新塑造自己的核心竞争力。证券公司严格自律、有效内控是创新的前提和基础。“没有有效的风险控制，怎能扩大业务贸然进入？没有取信于投资者的制度与措施，怎能去开发客户为客户服务？”
他同时表示，监管机关严格执法是公平、效率的最重要体现。今后证券公司所有的业务牌照、业务许可都将和自身资本实力、内控水平、合规状况保持一个动态平衡。中国证监会将来会出台明确的法规，建立证券公司资本、负债等明确的标准，整改后达不到标准的证券公司将退出市场。
上证所理事长耿亮和上证所总经理朱从玖都在发言中表示了他们的乐观。耿亮表示，今年是贯彻“国九条”力度最大的一年，也是资本市场发展关键的一年。当前，股权分置改革试点进展顺利，市场人气正在聚集，市场信心正在恢复，市场拐点正在形成。他俩还透露，今年上证所将着重做好四项工作：一是9、10月份推出上证180ETF；二是配合股改，8月份推出宝钢权证；三是力争推出完整意义上的权证产品———上证50ETF权证；四是推出亚洲债券市场基金ETF。
本报驻京记者 夏俊
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